אג״ח גליל
אג״ח ממשלתית צמודת מדד: ההגנה הטובה ביותר מפני אינפלציה בישראל
אג"ח גליל היא איגרת חוב ממשלתית ישראלית המונפקת על ידי משרד האוצר, שהקרן והריבית שלה צמודות במלואן למדד המחירים לצרכן (CPI). השם "גליל" הפך לשם נרדף לאג"ח ממשלתית צמודה בישראל, והיא נסחרת בבורסה בתל אביב (TASE) בטווחי זמן שנעים בדרך כלל בין 2 ל-30 שנה.1
מנגנון ההצמדה
כך מתבצע הפיצוי על אינפלציה
קרן האג"ח מעודכנת בכל תשלום קופון בהתאם לשינוי במדד המחירים לצרכן. אם המדד עלה ב-3% מאז הנפקת האג"ח, הקרן שלכם גדלה ב-3%, והקופון (הריבית הקבועה) מחושב על הקרן המעודכנת. התוצאה: תשואה ריאלית קבועה מראש, ללא תלות באינפלציה בפועל.
מתי כדאי להשקיע בגליל?
אג"ח גליל מתאימה כשהאינפלציה צפויה לעלות מעל הציפיות הגלומות בשוק. אם שוברי האינפלציה (Break-Even) נמוכים מ-2% והאינפלציה בפועל גבוהה יותר, גליל עדיפה על שחר.
למי מתאים הגליל?
- חוסכים לטווח ארוך: קרנות פנסיה וגמל מחזיקות גליל כעוגן מרכזי בתיק, כי הן מבטיחות שכוח הקנייה של החיסכון לא יישחק.
- משקיעים סולידיים: מי שרוצה תשואה ריאלית (מעל האינפלציה) ללא סיכון אשראי, הממשלה מתחייבת לפדיון מלא.
- תקופות אינפלציוניות: כשהאינפלציה גבוהה מהצפוי, אג"ח גליל מניבות תשואה גבוהה יותר מאג"ח שחר (שקליות לא צמודות).
גליל מול שחר: ההחלטה המרכזית
הבחירה בין גליל (צמוד) לשחר (שקלי) תלויה בציפיות האינפלציה שלכם. אם אתם מאמינים שהאינפלציה תהיה גבוהה מציפיות השוק, כדאי גליל. אם אתם מעריכים אינפלציה נמוכה, שחר עדיף. הפער בין תשואת השחר לתשואת הגליל באותו מח"מ נקרא "ציפיות אינפלציה" (Break-Even Inflation), והוא המדד המרכזי להערכת ציפיות השוק.2
מושגי מפתח
מקורות
- משרד האוצר, אגף שוק ההון. "איגרות חוב ממשלתיות: סוגי האיגרות" gov.il ↗ ↩
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב. "איגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד" tase.co.il ↗ ↩
מדד המחירים לצרכן (CPI)
מדד הנמדד על ידי הלמ"ס ומשקף את שינויי המחירים בסל מוצרים ושירותים ממוצע בישראל. הגליל צמוד אליו באופן ישיר.
תשואה ריאלית
הרווח האמיתי מההשקעה לאחר ניכוי השפעת האינפלציה. בגליל, התשואה הריאלית ידועה וקבועה מראש (בהנחת החזקה עד הפדיון).
ציפיות אינפלציה (Break-Even)
הפער בין תשואת אג"ח שקלית לתשואת אג"ח צמודה באותו מח"מ. משקף את הערכת השוק לגבי קצב האינפלציה העתידי.