מק״מ (מלווה קצר מועד)
המכשיר הבטוח ביותר בבורסה הישראלית: הלוואה לבנק ישראל לשנה
מק"מ (מלווה קצר מועד) הוא איגרת חוב לטווח קצר המונפקת על ידי בנק ישראל לתקופה של עד שנה אחת. מדובר במכשיר הדומה ל-T-Bill האמריקאי, ונחשב לנכס הפיננסי הבטוח ביותר הנסחר בבורסה בתל אביב (TASE). המק"מ משמש כאבן הבסיס לקביעת הריבית קצרת הטווח בשוק הישראלי.1
דוגמה מספרית
מק"מ בערך נקוב של 100 ₪ נמכר ב-96 ₪ לפדיון עוד שנה. הרווח של 4 ₪ מהווה תשואה שנתית של כ-4.17%. זהו הרווח הנומינלי, ממנו ינוכה מס רווחי הון בשיעור 15%.
איך המק״מ עובד?
מי משתמש במק״מ ולמה?
- חניית כסף בטוחה: משקיעים שמחכים להזדמנות בשוק "חונים" את הכסף במק"מ – מרוויחים ריבית קרובה לריבית בנק ישראל בלי סיכון.
- ניהול נזילות מוסדי: בנקים, קרנות נאמנות וחברות ביטוח מחזיקים מק"מ ככלי לניהול תזרים מזומנים יומיומי.
- אינדיקטור לריבית: התשואה על המק"מ משקפת את ציפיות השוק לגבי ריבית בנק ישראל בטווח הקרוב. אם תשואת המק"מ יורדת, השוק מצפה להורדת ריבית.
מק״מ מול פיקדון בנקאי
יתרון מרכזי של מק"מ על פני פיקדון בנקאי הוא הנזילות. בעוד פיקדון בנקאי נעול לתקופה מוגדרת (עם קנס על שבירה מוקדמת), המק"מ נסחר באופן חופשי בבורסה ואפשר למכור אותו בכל יום מסחר. מנגד, השקעה במק"מ כרוכה בעמלות קנייה ומכירה ובמס רווחי הון של 15%.2
שאלות נפוצות
שני המכשירים נחשבים בטוחים, אבל ההבדל המרכזי הוא נזילות. פיקדון בנקאי נעול לתקופה, ושבירה מוקדמת כרוכה בקנס. מק"מ נסחר בבורסה ואפשר למכור אותו בכל יום מסחר ללא קנס. בנוסף, מק"מ ממוסה בשיעור מופחת של 15% בלבד על הרווח, לעומת 25% על ריבית מפיקדון. מצד שני, קנייה ומכירה של מק"מ כרוכות בעמלות בורסאיות. לסכומים קטנים, פיקדון עדיף. לסכומים גדולים שדורשים גמישות, מק"מ עדיף.
כמעט. מק"מ מונפק על ידי בנק ישראל, שהוא הגוף הכי בטוח במדינה. הסיכון היחיד הוא תיאורטי: פשיטת רגל של מדינת ישראל, תרחיש שנחשב לכמעט בלתי אפשרי. עם זאת, יש סיכון אחר שחשוב להכיר: סיכון ריבית. אם קניתם מק"מ ב-96 אגורות וריבית בנק ישראל עולה, מק"מ חדש עשוי להימכר ב-95 אגורות. אם תרצו למכור את המק"מ שלכם לפני הפדיון, תקבלו פחות ממה ששילמתם.
דרך חשבון ניירות ערך בבנק או בבית השקעות. אפשר לקנות בשוק המשני (בבורסת תל אביב) בכל יום מסחר, או בשוק הראשוני (מכרז של בנק ישראל). בנק ישראל מנפיק מק"מ חדש פעם בשבוע, אבל ההשתתפות במכרז הראשוני מתאימה בעיקר למשקיעים מוסדיים. למשקיע הפרטי, קנייה בבורסה פשוטה יותר. שימו לב לעמלות: בדקו שהעמלה לא אוכלת חלק גדול מהרווח, במיוחד על סכומים קטנים.
תשואת המק"מ משקפת את ציפיות השוק לריבית בנק ישראל בטווח הקרוב. אם תשואת המק"מ יורדת מתחת לריבית הנוכחית, השוק מצפה שבנק ישראל יוריד ריבית. אם היא עולה, השוק מצפה להעלאה. אנליסטים, כלכלנים ומנהלי תיקים עוקבים אחרי עקום התשואות של מק"מ בטווחים שונים כדי להעריך את הכיוון הכלכלי. זהו אחד האינדיקטורים האמינים ביותר בשוק הישראלי.
מק"מ מונפק על ידי בנק ישראל לתקופה של עד שנה בלבד, ללא תשלומי קופון (נמכר בהנחה). אגרות חוב ממשלתיות (שחר, גליל) מונפקות על ידי משרד האוצר לתקופות של 2 עד 30 שנה, עם תשלומי ריבית חצי-שנתיים. מק"מ ממוסה ב-15% בלבד, אגרות חוב ממשלתיות ב-25%. מק"מ מתאים לחניית כסף לטווח קצר, אגרות חוב מתאימות להשקעה לטווח בינוני-ארוך עם תזרים ריבית קבוע.
דווקא כן. כשריבית בנק ישראל גבוהה, תשואת המק"מ גבוהה בהתאם, מה שנותן תשואה נאה על כסף פנוי. בנוסף, אם הריבית צפויה לרדת, מחיר המק"מ הקיים יעלה (כי מק"מ חדש יונפק בתשואה נמוכה יותר), ותוכלו למכור ברווח הון. מצד שני, אם הריבית צפויה לעלות, מחיר המק"מ עלול לרדת. לכן, קנייה בתקופת ריבית גבוהה שצפויה לרדת היא התזמון האידיאלי.
מושגי מפתח
ריבית בנק ישראל
הריבית שקובע הנגיד ומשפיעה על כל ריביות המשק. תשואת המק"מ נעה בצמוד אליה ומשקפת את ציפיות השוק לשינויים בה.
מנגנון הנחה (Discount)
שיטת תמחור שבה איגרת החוב נמכרת מתחת לערכה הנקוב, וההפרש בין מחיר הקנייה לערך הפדיון מהווה את הרווח למשקיע.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות