דמי ניהול בקרן השתלמות
דמי הניהול בקרן ההשתלמות משפיעים ישירות על הכסף שתקבלו ביד. הנה איך לוודא שאתם לא משלמים יותר מדי
בקצרה
דמי ניהול הם העלות שחברת ניהול קרן ההשתלמות גובה עבור ניהול ההשקעות והתפעול השוטף. למרות שמדובר באחוזים שנראים קטנים, ההשפעה שלהם על הצבירה הסופית היא משמעותית: הם נגבים בכל שנה מחדש ומכל הצבירה, ולכן הפרש של שבריר אחוז מצטבר לאורך שנות חיסכון לעשרות אלפי שקלים. השיעורים הנגבים בפועל אינם אחידים אלא משתנים בין קרן לקרן ובין מסלול למסלול, ורשות שוק ההון מפרסמת אותם לכל קרן ומסלול במערכת גמל-נט.3
בקרן השתלמות, ההשפעה של דמי ניהול גבוהים מורגשת במיוחד. הסיבה: הרווחים פטורים ממס, כך שכל שקל שנשחק בדמי ניהול הוא שקל פטור ממס שאיבדתם. במילים אחרות, דמי ניהול גבוהים שוחקים דווקא את הטבת המס הייחודית שהופכת את קרן ההשתלמות לאטרקטיבית.
כדי להבין כמה שווה ההטבה הזו, אפשר להסתכל על מה שהיא עולה למדינה. לפי ניתוח מדיניות של אגף הכלכלן הראשי במשרד האוצר מאוקטובר 2025, ההוצאה התקציבית בגין הטבות המס בקרנות השתלמות הסתכמה בשנת 2024 בכ-10.7 מיליארד ש"ח, מתוכם כ-8.5 מיליארד ש"ח בגין ההטבה בעת ההפקדה וכ-2.2 מיליארד ש"ח בגין הפטור ממס רווחי הון בעת המשיכה.5 החלק השני הוא בדיוק החלק שדמי ניהול גבוהים אוכלים.
השוו לפני שחותמים
לפני שפותחים קרן השתלמות (או כשמחליפים עבודה), השוו דמי ניהול בין כמה חברות. רשות שוק ההון מפעילה מחשבון רשמי להשוואת דמי ניהול,2 ובמערכת גמל-נט מתפרסמים דמי הניהול שנגבים בפועל בכל קרן ובכל מסלול.3 שימו לב להשוות את שני הרכיבים (מצבירה + מהפקדה) ולא רק אחד מהם. כמה שווה ההפרש בשקלים תלוי בגובה הצבירה שלכם ובמספר השנים שהכסף יישאר בקרן, ולכן שווה להריץ אותו על המספרים שלכם ולא על ממוצע כללי.
מבנה דמי הניהול
בדומה לקופות גמל, דמי הניהול בקרן ההשתלמות מורכבים משני רכיבים:
- דמי ניהול מצבירה: אחוז שנתי שנגבה מהסכום הכולל שנצבר בקרן. התקרה החוקית בקרן השתלמות: 2% לשנה, לפי תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב-2012, שהותקנו מכוח חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס"ה-2005.4 התקרה אינה המחיר: השיעור שתשלמו בפועל נקבע בהסכם מול החברה המנהלת, שונה בין קרנות ובין מסלולים, ומתפרסם לכל קרן ומסלול במערכת גמל-נט.3 זהו הרכיב המשמעותי יותר, במיוחד כשהצבירה גדלה.
- דמי ניהול מהפקדה: אחוז שנגבה מכל הפקדה שנכנסת לקרן. התקרה החוקית: 4% מההפקדה, באותן תקנות.4 חלק מהחברות מוותרות על הרכיב הזה לגמרי ומגלמות את העלות ברכיב הצבירה, ולכן אי אפשר לשפוט הצעה לפי רכיב אחד בלבד. רכיב זה משמעותי בעיקר בשנים הראשונות כשהצבירה עדיין קטנה. את השיעורים שמוצעים בפועל אפשר להשוות במחשבון דמי הניהול הרשמי של רשות שוק ההון.1
ההשפעה בשקלים
הדוגמה הבאה היא המחשה חשבונית בלבד, והשיעורים שבה הם הנחת עבודה ולא מחיר שוק. נניח צבירה של 300,000 ש״ח והפקדה חודשית של 1,200 ש״ח:
דמי ניהול גבוהים (0.7% + 2%): 2,100 ש״ח מצבירה + 288 ש״ח מהפקדות = 2,388 ש״ח בשנה
דמי ניהול נמוכים (0.25% + 0%): 750 ש״ח מצבירה + 0 ש״ח מהפקדות = 750 ש״ח בשנה
הפרש: 1,638 ש״ח בשנה. על פני 10 שנים זה כבר יותר מ-16,000 ש״ח, עוד לפני שמביאים בחשבון את התשואה שהכסף הזה היה מייצר אילו נשאר בקרן. את השיעורים שבאמת מוצעים לכם קחו מההצעה שקיבלתם וממערכות ההשוואה של רשות שוק ההון, לא מהדוגמה.
נקודת ייחוס אחת שכדאי להכיר
כשמשרד האוצר מודל את שווי הטבת המס בקרן השתלמות לאורך חיי חוסך מייצג, הוא הניח דמי ניהול מצבירה של 0.55% ותשואה ריאלית שנתית של 4.43%.5 זו אינה המלצה ואינה מחיר שוק מחייב, אבל היא כן אומרת משהו: אם ההצעה שעל השולחן שלכם גבוהה משמעותית מהשיעור שהמדינה עצמה משתמשת בו כהנחת עבודה, זו סיבה טובה לשאול למה, ולהשוות מול מה שנגבה בפועל בגמל-נט.3
איך להפחית את דמי הניהול?
- נהלו משא ומתן: פנו לחברה המנהלת ובקשו הנחה. דמי הניהול נקבעים בהסכם מולכם ואינם נגזרים אוטומטית מהתקרה שבתקנות. ככל שהצבירה שלכם גדולה יותר, כך ההכנסה השנתית שהחברה מפיקה ממנה גדולה יותר ויש לה יותר מה להפסיד אם תעזבו, ולכן הכוח שלכם בשיחה חזק יותר. ציינו שאתם שוקלים לעבור לקרן מתחרה.
- בקשו הצעות ממתחרים: פנו ל-2-3 חברות ניהול ובקשו הצעת דמי ניהול. הציגו את ההצעה הטובה ביותר לחברה הנוכחית.
- שקלו מסלול מדדי: מסלולים פסיביים (שעוקבים אחר מדד) לרוב זולים יותר ממסלולים מנוהלים. אם אתם מאמינים בהשקעה פסיבית, תחסכו גם בדמי ניהול.
- שלבו מוצרים: אם יש לכם גם קרן פנסיה, גמל להשקעה, או ביטוח מנהלים באותה חברה, בקשו הנחת חבילה.
- בדקו דרך ועד העובדים: בחלק ממקומות העבודה, ועד העובדים מנהל משא ומתן מרוכז שמשיג תנאים טובים יותר לכל העובדים.
דמי ניהול במסלולים שונים
דמי הניהול עשויים להשתנות בין מסלולי ההשקעה בתוך אותה קרן. ככלל, מסלולים מנוהלים (שבהם צוות השקעות מקבל החלטות) גובים דמי ניהול גבוהים יותר ממסלולים מדדיים (שעוקבים אחרי מדד באופן אוטומטי). את גודל ההבדל בקרן שלכם אפשר לראות בגמל-נט, שמפרסמת את דמי הניהול הנגבים בפועל בכל מסלול בנפרד.3
כשמשווים דמי ניהול בין קרנות, ודאו שאתם משווים מסלולים דומים. אין טעם להשוות דמי ניהול של מסלול מנייתי מנוהל בקרן אחת עם מסלול מדדי בקרן אחרת. ההשוואה צריכה להיות בין מסלולים עם פרופיל סיכון דומה.
דמי ניהול יכולים לעלות
חברות הניהול רשאיות להעלות דמי ניהול, ומחויבות להודיע לכם על כך מראש לפני שהשינוי נכנס לתוקף. כשמקבלים הודעה כזו, אל תתעלמו. זה הזמן לפנות ולנהל משא ומתן מחדש, או לשקול ניוד לקרן אחרת. הניוד בין קופות גמל וקרנות השתלמות מוסדר ברגולציה ייעודית של רשות שוק ההון בנושא ניוד כספים בין מוצרי חיסכון פנסיוני.6
מי בכלל נהנה מקרן ההשתלמות?
שווה לדעת שההטבה שאתם נאבקים לשמר אינה נחלת הכלל. קרן השתלמות אינה זכות אוניברסלית אלא הטבה נלווית לשכר, שמותנית בהסכמת המעסיק ומתקיימת רק במסגרת יחסי עבודה (למעט עצמאים). לפי ניתוח משרד האוצר, 47% מהשכירים בגילאי 25 עד 64 מפקידים לקרן השתלמות, אך הפער בין קצוות סולם ההכנסות עצום: 9% בלבד מהעובדים בעשירון התחתון מפקידים, לעומת 83% מהעובדים בעשירון העליון.5
גם הייעוד המקורי של המכשיר השתנה. קרנות ההשתלמות הוקמו בתחילת שנות ה-60 כדי לממן השתתפות בהשתלמויות מקצועיות, ויועדו תחילה לעובדי הוראה שכירים שיוכלו לצאת לשנת שבתון בתום שש שנות חיסכון, ומכאן שמן. בתחילת שנות ה-80 בוטלו המגבלות על המשיכה, וכך הפכה הקרן בפועל לאפיק חיסכון כללי, נזיל לאחר שש שנים, פטור ממס וללא ייעוד ייחודי.5 זו הסיבה שהמאבק על דמי הניהול בקרן השתלמות שווה יותר מאשר במוצר חייב במס: כאן אין למס "לקחת" את החלק שלו מהרווח, ולכן כל שבריר אחוז שנשמר נשאר אצלכם במלואו.
למה דמי הניהול הם הגורם הכי משמעותי בבחירת קרן השתלמות?
דמי הניהול הם הגורם המשמעותי ביותר כי הם הדבר היחיד שאתם יכולים לדעת מראש ולשלוט בו. התשואה העתידית של קרן אחת לעומת אחרת אינה ידועה, וביצועי עבר אינם מבטיחים ביצועי עתיד. לעומת זאת, דמי הניהול ידועים ביום שאתם חותמים, נגבים בכל שנה, ושוחקים את החיסכון בוודאות.
חזרו להמחשה שלמעלה: הפרש של כחצי אחוז בשנה בין שתי הצעות נראה זניח ביום החתימה, אבל הוא נגבה בכל שנה מחדש ומכל הצבירה. לאורך קריירה שלמה הפרש כזה מצטבר לעשרות אלפי שקלים שנשארים בכיס שלכם במקום אצל החברה המנהלת. זו הסיבה שכדאי להתמקד בדמי הניהול ובהתאמת מסלול ההשקעה לרמת הסיכון שלכם, ולא בשאלה איזו חברה נשמעת גדולה או חזקה יותר.
האם "חברה חזקה" מגנה על הכסף שלכם בקרן השתלמות?
לא. הכסף שלכם אינו מוחזק על המאזן של החברה המנהלת. נכסי קרן השתלמות מוחזקים בקופה נפרדת ומופרדת משפטית מנכסי החברה המנהלת, והם שייכים לחוסכים בלבד.4 גם אם החברה המנהלת נקלעת לקשיים, הנושים שלה אינם יכולים לגעת בכספי הקרן.
המסגרת המשפטית לכך היא חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס"ה-2005, שמכוחו הותקנו גם תקנות דמי הניהול.4 כספי החוסכים מנוהלים בידי חברה מנהלת, חברת ביטוח או בית השקעות, שמשמשת כנאמן ומשקיעה את הכספים באופן מצרפי לפי מדיניות ההשקעה של המסלול, וכל הקרנות מצויות תחת פיקוח של רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון.5 במילים אחרות, "חוזק" החברה אינו מוסיף שכבת הגנה על הכסף שכבר נצבר בקרן. לכן ההחלטה האמיתית מתמקדת בשני דברים בלבד: גובה דמי הניהול ובחירת מסלול ההשקעה.
הסדרי מעסיק: מה הם ואיך מנצלים אותם?
הסדר מעסיק הוא הסכם מרוכז שבו המעסיק (לבדו או דרך ועד עובדים) מנהל משא ומתן מול חברה מנהלת ומשיג דמי ניהול מוזלים לכלל העובדים. מכיוון שמדובר בקבוצה גדולה של מפקידים, התנאים שמתקבלים בהסדר כזה לרוב טובים בהרבה ממה שאדם פרטי יכול להשיג לבד.
- בדקו מה ההסדר מציע: שאלו את מחלקת השכר או ועד העובדים אילו חברות נכללות בהסדר, מה דמי הניהול שסוכמו בכל אחד משני הרכיבים, ולכמה זמן הם מובטחים. את השיעור שבהסדר אפשר להשוות מול מה שנגבה בפועל בקרנות אחרות באותו סוג מסלול.3
- השוו מול ההצעה הפרטית: אם הסדר המעסיק מציע דמי ניהול נמוכים יותר על אותו סוג מסלול, זו לרוב ההצעה העדיפה. ודאו שאתם משווים מסלולים בעלי פרופיל סיכון דומה.
- זכרו את חופש הבחירה: גם כשיש הסדר, אתם רשאים לבחור קרן אחרת ולבקש מהמעסיק להפקיד אליה. אבל אם תעשו זאת, סביר שתאבדו את דמי הניהול המוזלים של ההסדר ותצטרכו לנהל משא ומתן בעצמכם.
מה לשאול לפני שחותמים על קרן השתלמות?
לפני החתימה, רכזו את כל ההצעות (מהמעסיק, מהסוכן, ומחברות שאתם פונים אליהן ישירות) והשוו אותן לפי אותם פרמטרים. הנה רשימת השאלות החשובות:
- מהם דמי הניהול מהצבירה ומההפקדה, ובאיזה מסלול בדיוק?
- לכמה זמן דמי הניהול נשמרים קבועים, ומה קורה אחרי שתקופת ההטבה מסתיימת?
- האם ההצעה מגיעה מהסדר מעסיק, ואם כן, מה התנאי לשמירה עליה?
- איזה מסלול השקעה מוצע לי, ומה רמת הסיכון שלו לעומת מסלולים אחרים בקרן?
- האם קיים מסלול מדדי (פסיבי) זול יותר שמתאים לי?
הכלי הרשמי להשוואה
רשות שוק ההון מפעילה מחשבון רשמי להשוואת דמי ניהול בין קרנות השתלמות,2 וכן את מערכת "גמל-נט" שמרכזת את דמי הניהול הנגבים בפועל ואת התשואות של כל קרן ומסלול.3 שווה להיכנס ולהשוות לפני שחותמים, כדי לוודא שההצעה שקיבלתם תחרותית מול השוק.
בדקו את עצמכם
קרן השתלמות פטורה ממס על הרווחים. איך הפטור הזה משפיע על החשיבות של דמי הניהול?
רוצים לצלול לעומק? המדריך המורחב דמי ניהול: מדריך מעמיק מפרק איך כל שבריר אחוז בדמי הניהול מצטבר לעשרות אלפי שקלים לאורך שנות החיסכון, ואיך לבנות אסטרטגיית משא ומתן שמחזיקה לאורך זמן. מושגים קרובים שכדאי להכיר לצד קרן ההשתלמות: דמי ניהול כמושג רוחבי, ומסלולי השקעה, שכן בחירת המסלול משפיעה ישירות על גובה דמי הניהול שתשלמו.
שאלות נפוצות
דמי ניהול בקרן השתלמות מורכבים משני רכיבים: דמי ניהול מהצבירה ודמי ניהול מההפקדה. התקרות קבועות בתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב-2012, ועומדות על 2% מהצבירה בשנה ו-4% מכל הפקדה. התקרה אינה המחיר: השיעור שתשלמו נקבע בהסכם מול החברה המנהלת, ואת מה שנגבה בפועל בכל קרן ובכל מסלול אפשר לראות במערכות ההשוואה של רשות שוק ההון. הפרש של חצי אחוז בשנה מצטבר לעשרות אלפי שקלים לאורך שנות החיסכון, וניתן להתמקח עם הגוף המנהל או לנייד לגוף אחר ללא אירוע מס בכל עת.
כן. התשואה שמתפרסמת באתרי הקרנות ובאתר רשות שוק ההון היא תשואה נטו, אחרי ניכוי דמי ניהול מצבירה. עם זאת, דמי ניהול מהפקדה לא באים לידי ביטוי בתשואה המוצגת. כלומר שתי קרנות עם אותה תשואה מפורסמת יכולות להשאיר בידכם סכומים שונים, אם באחת נגבים דמי ניהול מהפקדה ובשנייה לא. השוו תמיד את שני הרכיבים יחד, ביחס לתמהיל הצבירה וההפקדות שלכם.
"סביר" אינו מספר קבוע אלא נקודת ייחוס: מה שנגבה בפועל בקרנות אחרות באותו סוג מסלול. רשות שוק ההון מפרסמת במערכת גמל-נט ובמחשבון השוואת דמי הניהול את השיעורים שנגבים בכל קרן ובכל מסלול, ומשם אפשר לראות היכן ההצעה שלכם ממוקמת. שלושה דברים משפיעים על מה שתוכלו להשיג: גובה הצבירה שלכם, האם ההצעה מגיעה דרך הסדר מעסיק, והאם יש בידכם הצעה מתחרה. השוו מסלול מול מסלול בעל פרופיל סיכון דומה, ואל תשוו את ההצעה שקיבלתם לתקרה שבתקנות, כי התקרה אינה מחיר השוק.
תלוי בצבירה, וזה חישוב פשוט שאפשר לעשות על המספרים שלכם: 0.2% מצבירה של 50,000 ש״ח הם 100 ש״ח בשנה, ואותם 0.2% מצבירה של 500,000 ש״ח הם 1,000 ש״ח בשנה. אם הצבירה גדולה ואתם מתכננים להמשיך לחסוך שנים רבות, גם הפרש קטן שווה מעבר. הניוד בין קופות גמל וקרנות השתלמות מוסדר ברגולציה ייעודית של רשות שוק ההון, ואינו מאפס את הוותק שצברתם לצורך הנזילות.
בדרך כלל, כשהמעסיק בוחר את הקרן, דמי הניהול נקבעים במשא ומתן בין המעסיק (או ועד העובדים) לבין חברת הניהול. אם אתם לא מרוצים מהתנאים, תוכלו לבקש מהמעסיק להפקיד לקרן אחרת שבחרתם אתם (ולנהל משא ומתן ישירות). חלק מהמעסיקים מסכימים לכך.
ההבדל מתחיל בתקרות שבתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב-2012: בקרן השתלמות התקרה היא 2% מהצבירה בשנה ו-4% מכל הפקדה, ובקופת גמל להשקעה 1.05% מהצבירה ו-4% מכל הפקדה. בשני המוצרים התקרה אינה המחיר, והשיעור שנגבה בפועל בכל קופה ובכל מסלול מתפרסם במערכות ההשוואה של רשות שוק ההון. ההבדל המהותי הוא במיסוי: מכיוון שקרן השתלמות פטורה ממס על הרווחים במשיכה כדין, כל שקל שנשחק בדמי ניהול הוא שקל פטור ממס שאיבדתם.
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. עמוד הרשות והכלים לציבור: גמל נט, פנסיה נט, מחשבון דמי ניהול, "הר הכסף" ו"הר הביטוח"; הרשות המפקחת על קופות הגמל ועל קרנות ההשתלמות ועל תנאיהן gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. "מחשבון דמי ניהול של חברות ביטוח, פנסיה וגמל": עמוד השירות הרשמי, ובו גם מסלול ההשוואה להשתלמויות ופיצויים gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 17/08/2026
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. מערכת "גמל-נט": דמי ניהול, תשואות ותזרימים לכל קופת גמל וקרן השתלמות, לפי קופה ומסלול gemelnet.cma.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 09/08/2026
- הכנסת. חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס"ה-2005: החוק שמכוחו הותקנו תקנות דמי הניהול ושמסדיר את הפיקוח על קופות הגמל וקרנות ההשתלמות(2005) main.knesset.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- משרד האוצר, אגף הכלכלן הראשי. "על הטבת המס בקרן השתלמות, ניתוח מדיניות" (אוקטובר 2025): הוצאה תקציבית של כ-10.7 מיליארד ש"ח בשנת 2024 (כ-8.5 מיליארד בעת ההפקדה וכ-2.2 מיליארד בגין הפטור ממס רווחי הון), 47% מהשכירים בגילאי 25-64 מפקידים (9% בעשירון התחתון מול 83% בעשירון העליון), הנחות המודל של 0.55% דמי ניהול מצבירה ו-4.43% תשואה ריאלית, והרקע ההיסטורי לכלל שש השנים(2025) gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
- רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון. "רפורמת המוצרים והניוד בקופות גמל": מסמכי הרגולציה בנושא ניוד כספים בין מוצרי חיסכון פנסיוני, מסלולי השקעה בקופות גמל ואיתור עמיתים ומוטבים gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 12/08/2026
מושגים קשורים
מכשיר החיסכון שבו דמי הניהול נגבים. משלב פטור ממס על רווחים עם נזילות אחרי 6 שנים.
ניוד בין קרנות
העברת כספים מקרן השתלמות אחת לאחרת ללא אירוע מס. כלי חשוב למעבר לקרן עם דמי ניהול נמוכים יותר.
מסלול מדדי
מסלול השקעה שעוקב אחרי מדד (כמו ת"א 125 או S&P 500) בלי ניהול אקטיבי. מציע דמי ניהול נמוכים יותר ממסלולים מנוהלים.
העיקרון שמסביר למה הפרש קטן בדמי ניהול הופך להפרש גדול לאורך שנים. חיסכון בדמי ניהול היום = כסף שצומח ומצמיח לאורך כל תקופת החיסכון.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות