חוזים עתידיים על סחורות
איור: חוזים עתידיים על סחורות, הכלי המרכזי לגידור ולספקולציה בשוקי הסחורות
המכשיר הפיננסי שמאפשר לסחור בסחורות מבלי להחזיק אותן פיזית
חוזים עתידיים על סחורות (Commodity Futures) הם הסכמים סטנדרטיים לקנייה או מכירה של סחורה במחיר קבוע בתאריך עתידי. מדובר באחד המכשירים הפיננסיים הוותיקים, שווקי חוזים עתידיים על תבואה פעלו כבר במאה ה-19 בשיקגו, כשחקלאים רצו לנעול מחירים מראש1.
כיום, המסחר בחוזים עתידיים על סחורות מתבצע בבורסות מרכזיות: CME Group (כולל NYMEX ו-CBOT) בשיקגו, ICE בלונדון, ו-LME למתכות. הסחורות הנסחרות כוללות נפט, זהב, גז טבעי, חיטה, תירס, קפה ועוד עשרות סחורות. מעל 95% מהחוזים נסגרים לפני הפקיעה2 – הסוחרים מעוניינים ברווח מההפרש, לא בקבלת הסחורה הפיזית.
עבור המשקיע הישראלי, חוזים עתידיים על סחורות מציעים חשיפה ישירה לשוקי הסחורות, אך דורשים הבנה מעמיקה של מינוף, ביטחונות (Margin) וסליקה יומית. רוב המשקיעים הקמעונאיים יעדיפו חשיפה עקיפה דרך קרנות סל העוקבות אחר סחורות.
יתרונות וסיכונים
- גידור (Hedging): יצרנים וצרכנים של סחורות משתמשים בחוזים כדי לנעול מחירים ולצמצם אי-ודאות. חברת תעופה, למשל, מגדרת את עלות הדלק.
- מינוף: ניתן לשלוט בחוזה בשווי עשרות אלפי דולרים עם הפקדת ביטחונות של אחוזים בודדים, מה שמגדיל גם רווחים וגם הפסדים.
- Roll Yield: בעת גלגול חוזים (מעבר מחוזה פוקע לחוזה הבא), עלולה להיווצר עלות או תשואה, תלוי אם השוק בקונטנגו או בבקוורדיישן.
סיכום
חוזים עתידיים על סחורות הם הכלי המרכזי לגידור ומסחר בשוקי הסחורות. הם מציעים נזילות גבוהה ומינוף, אך דורשים ניסיון ומשמעת. למשקיע הישראלי הממוצע, קרנות סל על סחורות מהוות חלופה נגישה ופחות מסוכנת.
סיכון מסירה פיזית
משקיעים שמחזיקים חוזה עתידי עד לפקיעה עלולים להידרש למסירה פיזית של הסחורה. ודאו שאתם סוגרים או מגלגלים את החוזה לפני מועד הפקיעה כדי להימנע ממצבים מורכבים.
מקורות
- CME Group. "History of Futures Trading" cmegroup.com ↗ ↩
- CFTC. "Futures Market Basics" cftc.gov ↗ ↩
מושגי מפתח
Roll Over (גלגול)
סגירת חוזה עתידי הקרוב לפקיעה ופתיחת חוזה חדש לחודש הבא. עלות הגלגול תלויה בפער בין מחירי החוזים (קונטנגו או בקוורדיישן).
Initial Margin
ביטחונות ראשוניים, הסכום המינימלי שיש להפקיד כדי לפתוח פוזיציה בחוזה עתידי. בסחורות, נע בדרך כלל בין 5% ל-15% משווי החוזה.
Delivery Notice
הודעת מסירה, מסמך שמחזיק חוזה Short שולח לבורסה כאשר הוא מתכוון למסור את הסחורה הפיזית בתום החוזה. רלוונטי רק לחוזים עם מסירה פיזית.