מדד סחורות
איור: מדד סחורות, כלי למדידת ביצועי שוק הסחורות הרחב
איך עוקבים אחרי שוק הסחורות כולו באמצעות מדד אחד
מדד סחורות (Commodity Index) הוא סל משוקלל של סחורות שונות שנועד לייצג את ביצועי שוק הסחורות הרחב. בדומה למדד S&P 500 שמייצג את שוק המניות, מדדי סחורות מאפשרים למשקיעים לעקוב אחרי מגמות בשוקי האנרגיה, המתכות, החקלאות והבעלי חיים במקום אחד.
המדדים המובילים בתחום כוללים את Bloomberg Commodity Index (BCOM), S&P GSCI, ו-CRB Index. כל מדד משתמש במשקלות שונים, GSCI, למשל, נותן משקל גבוה לאנרגיה (כ-60%), בעוד BCOM מגביל כל סקטור ל-33% לכל היותר1. ההבדלים במשקלות משמעותיים ומשפיעים על הביצועים.
עבור המשקיע הישראלי, מדדי סחורות מהווים כלי נוח לפיזור תיק השקעות. קרנות סל כמו DJP (BCOM) או GSG (GSCI) מאפשרות חשיפה רחבה לסחורות2. חשוב לזכור שמדדי סחורות מבוססים על חוזים עתידיים ולכן מושפעים מעלויות גלגול (קונטנגו/בקוורדיישן).
המדדים המובילים
- S&P GSCI: המדד הוותיק ביותר, עם דגש חזק על אנרגיה (כ-60% מהמשקל). מתאים למשקיעים שרוצים חשיפה גבוהה לנפט וגז.
- Bloomberg Commodity (BCOM): מדד מגוון יותר עם הגבלת משקל לסקטור ולסחורה בודדת. מספק פיזור רחב יותר ופחות תלוי באנרגיה.
- CRB Index: מדד ותיק שמכיל 19 סחורות. פחות פופולרי בקרב קרנות סל אך עדיין משמש כאינדיקטור מאקרו-כלכלי חשוב.
בחירת מדד מתאים
מדדי סחורות שונים מייצגים הרכבים שונים. S&P GSCI כבד באנרגיה (כ-60%), בעוד שה-Bloomberg Commodity Index מאוזן יותר. בחרו מדד שמתאים לסוג החשיפה שאתם מחפשים.
סיכום
מדדי סחורות מספקים למשקיע חשיפה רחבה לשוק הסחורות. הבחירה בין המדדים תלויה ברמת החשיפה הרצויה לאנרגיה ובפיזור הגיאוגרפי והמגזרי. חשוב להבין את מבנה המשקלות ואת השפעת עלויות הגלגול על התשואה לאורך זמן.
שאלות נפוצות
ההבדל העיקרי הוא במשקלות. S&P GSCI משוקלל לפי נפח ייצור עולמי, ולכן אנרגיה מהווה כ-60% מהמדד. Bloomberg Commodity (BCOM) מגביל כל סקטור ל-33% וכל סחורה ל-15%, מה שמייצר פיזור רחב יותר. בפועל, GSCI מתנהג כמו מדד אנרגיה עם תוספות, בעוד BCOM מייצג את שוק הסחורות הרחב בצורה מאוזנת יותר. למשקיע שרוצה חשיפה מגוונת, BCOM מתאים יותר. למי שרוצה חשיפה חזקה לנפט וגז, GSCI עדיף.
כמה אפשרויות. קרנות סל בבורסות בחו"ל: iShares GSCI (GSG), Invesco DB Commodity (DBC), iPath Bloomberg Commodity (DJP). חלקן זמינות דרך בתי השקעות ישראליים וחלקן דרך ברוקר בינלאומי. בבורסת תל אביב קיימות גם תעודות סל שעוקבות אחר סחורות ספציפיות (בעיקר זהב). בחרו מוצר לפי המדד שהוא עוקב אחריו, דמי הניהול, ומבנה המוצר (פיזי מול עתידי).
בגלל עלויות גלגול חוזים. מדדי סחורות מבוססים על חוזים עתידיים, ובכל חודש יש לגלגל מחוזה פוקע לחוזה הבא. במצב Contango (חוזה הבא יקר מהנוכחי), הגלגול יוצר הפסד. לאורך שנים, השחיקה מצטברת ויכולה להגיע לאחוזים ניכרים. לדוגמה, מחיר הנפט עלול לעלות 20% בשנה אבל ETF שעוקב אחר מדד סחורות ירוויח רק 10% בגלל עלויות הגלגול. מדדי Total Return כוללים גם תשואת ריבית על הביטחונות, מה שמפצה חלקית.
תלוי במטרה. מדד רחב מספק פיזור ומפחית את התנודתיות, ומתאים כרכיב קבוע בתיק ההשקעות (5%-10%). סחורה בודדת (למשל זהב) מתאימה כשיש תזה השקעתית ספציפית. הסיכון בסחורה בודדת גבוה: מחיר הנפט ירד ביותר מ-70% ב-2014 ושוב ב-2020. מדד רחב היה יורד פחות בזכות הפיזור. כלל אצבע: השתמשו במדד רחב לחשיפה בסיסית, ובסחורה בודדת רק כהימור טקטי מוגבל בגודל.
סחורות מציגות מתאם חיובי חזק עם אינפלציה, במיוחד אינפלציה בלתי צפויה. ב-2021-2022, כשהאינפלציה העולמית זינקה, מדד Bloomberg Commodity עלה כ-25% בעוד מניות ואג"ח ירדו. הסיבה פשוטה: סחורות הן מרכיב ישיר במדד המחירים לצרכן. כשמחירי הנפט, המזון והמתכות עולים, מדדי הסחורות עולים במקביל. זו הסיבה שהקצאת סחורות בתיק נחשבת לגידור טבעי מפני אינפלציה.
ההמלצה המקובלת היא 5%-15% מהתיק, תלוי בגיל ובסובלנות לסיכון. הקצאה של 5% מספיקה להגנה בסיסית מפני אינפלציה. 10%-15% מתאימה למי שמחפש פיזור אגרסיבי יותר. חשוב לבחור את המוצר הנכון: לזהב, ETF מגובה פיזית (GLD, IAU) עדיף על עתידי. לסל רחב, DBC או PDBC (מאופטם למס) פופולריים. בבורסת תל אביב יש אפשרויות מוגבלות יותר, ולרוב תצטרכו ברוקר בינלאומי למגוון מלא.
- S&P Dow Jones Indices. "S&P GSCI Methodology" spglobal.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- Bloomberg. "Bloomberg Commodity Index (BCOM) Factsheet" bloomberg.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
מושגי מפתח
S&P GSCI
מדד Goldman Sachs Commodity Index, מדד הסחורות הוותיק ביותר, משוקלל לפי נפח ייצור עולמי. דומיננטיות אנרגיה (כ-60%) הופכת אותו לתנודתי.
מייסד
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות