ETF אירי (UCITS)
ETF אירי הוא קרן סל הרשומה באירלנד תחת מסגרת UCITS האירופית, ועבור משקיע ישראלי לא-אמריקאי היא מציעה יתרון מיסויי משמעותי על פני קרן אמריקאית מקבילה.
בקצרה
ETF אירי מפחית את ניכוי המס במקור על דיבידנדים אמריקאיים מ-30% ל-15% פנימית, ופוטר ממס ירושה אמריקאי מעל סף של 60,000 דולר.
- היתרון פועל אוטומטית בתוך הקרן: המשקיע אינו צריך להגיש טופס.
קרנות צוברות (Accumulating) דוחות את אירוע המס הישראלי עד למכירה.
- פטור ממס עיזבון פדרלי אמריקאי שעלול להגיע ל-40% מעל הסף.
אזרח אמריקאי שעלה לישראל נופל לרוב למלכודת PFIC ולכן לא מתאים לו.
זיהוי המבנה: מספר ה-ISIN של הקרן פותח בקידומת IE, ומדיניות החלוקה (צוברת או מחלקת) רשומה במסמכי הקרן הרשמיים.
למה משקיע ישראלי בוחר קרן אירית במקום אמריקאית?
הסיבה המרכזית היא ניכוי המס במקור על דיבידנדים אמריקאיים.
קרן אירית הרשומה תחת מסגרת UCITS משלמת 15% מס במקור על דיבידנדים שהיא מקבלת מחברות אמריקאיות
, בזכות אמנת המס בין אירלנד לארצות הברית. קרן סל אמריקאית מקבילה על אותו מדד מקבלת את הדיבידנד ללא ניכוי בקרן, אבל המשקיע הישראלי שמחזיק אותה משלם ניכוי במקור של 25% מכוח אמנת המס ישראל-ארצות הברית, סעיף 10 לאמנה.
1היתרון השני, פחות מוכר אך משמעותי לתיקים גדולים, הוא פטור ממס עיזבון פדרלי אמריקאי. תושב חוץ שמחזיק נכסים אמריקאיים בשווי מעל 60,000 דולר במועד פטירתו חשוף למס עיזבון פדרלי בשיעור מדורג שיכול להגיע ל-40% מעל הסף. קרן אירית אינה נחשבת נכס אמריקאי לצורך זה, ומוציאה את המשקיע מהחשיפה.
2איך פועל מבנה UCITS האירי בפועל?
UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) היא מסגרת רגולציה אירופית שנוצרה ב-1985 והפכה לסטנדרט של קרנות סל לא-אמריקאיות. הרשות הרגולטורית האירית (Central Bank of Ireland) מפקחת על כל קרן אירית, ומפרסמת כללים לפיזור, שקיפות ודיווח רבעוני.
3קרן אירית טיפוסית נסחרת במספר בורסות אירופיות במקביל (לונדון, אמסטרדם, פרנקפורט, מילאנו), כשמספר ה-ISIN של הקרן מתחיל בקידומת IE. ברוקרים בינלאומיים גדולים מאפשרים גישה לכל הבורסות הללו. רוב הברוקרים הישראליים אינם מציעים גישה ישירה לבורסות אירופיות, וחלק מהקרנות האיריות נסחרות גם בבורסת תל אביב בדואל-ליסטינג. מדיניות החלוקה של הקרן, צוברת או מחלקת, אינה נגזרת בהכרח מהשם, והיא מופיעה יחד עם מדינת הרישום ומספר ה-ISIN בדף העובדות ובמסמך המידע למשקיע של הקרן.
4דוגמה מספרית ממחישה: הפרש הניכוי במקור לאורך עשור
השוואת מסים על תיק של 10,000 ש"ח עם תשואת דיבידנד 1.5%
התרגיל מבודד משתנה אחד, הפרש הניכוי במקור על הדיבידנד, ומחזיק את כל השאר קבוע. ההנחות רשומות כאן במלואן, והמספרים נובעים מהן בלבד ואינם נתונים של קרן מסוימת.
קרן סל אמריקאית מחלקת על מדד S&P 500: הדיבידנד השנתי כ-150 ש"ח. ניכוי במקור 25% מכוח האמנה ישראל-ארה"ב = 37.5 ש"ח מס. 1 לאורך 10 שנים בתשואה כוללת ממוצעת של 10% והשקעה מחדש של הדיבידנד נטו, כלומר צמיחה נטו של 9.625% בשנה, התיק מגיע לכ-25,070 ש"ח.
קרן סל אירית צוברת (UCITS) על אותו מדד S&P 500: הקרן עצמה משלמת 15% מס במקור על הדיבידנד הפנימי = 22.5 ש"ח מס שמופחת בתוך הקרן. הדיבידנד נצבר חזרה אוטומטית. אין אירוע מס ישראלי עד למכירה. לאורך אותו עשור באותה תשואה, כלומר צמיחה נטו של 9.775% בשנה, התיק מגיע לכ-25,410 ש"ח.
ההפרש: כ-340 ש"ח על תיק של 10,000 ש"ח בעשור, שהם כ-3.4% מהסכום ההתחלתי. באותן הנחות בדיוק, על תיק של 500,000 ש"ח ההפרש המצטבר בעשור הוא כ-17,000 ש"ח, ועל תיק של מיליון ש"ח לאורך 20 שנה הוא כ-174,000 ש"ח. ההפרש גדל עם הסכום ועם האופק, כי הוא פועל כריבית דריבית.
מה החישוב לא כולל: דמי ניהול. הם נבדלים מקרן לקרן בתוך כל אחד משני המבנים, בסדר גודל של מאיות האחוז לשנה, ולכן יכולים לכרסם בהפרש הזה או להגדיל אותו. את דמי הניהול משווים בין שתי הקרנות הספציפיות שעל הפרק, לא בין הקטגוריות. החישוב גם אינו כולל את מס רווח ההון הישראלי במכירה, שחל בסופו של דבר על שני המבנים: מה שהתרגיל מבודד הוא הפרש הניכוי במקור בלבד, ולא סך המס לאורך חיי ההשקעה.
במה נבדל ETF אירי מ-ETF אמריקאי?
ETF אירי (UCITS)
ETF אמריקאי
- 25% מס במקור על דיבידנדים אמריקאיים (לפי האמנה ישראל-ארה"ב)
- חשיפה למס עיזבון אמריקאי מעל סף של 60,000 דולר
- אין גישה דרך רוב הברוקרים הישראליים; נדרש ברוקר בינלאומי
מתי קרן אירית דווקא לא מתאימה?
מלכודת PFIC לאזרחי ארה"ב
אזרח אמריקאי, מחזיק גרין-קארד או תושב מס אמריקאי שעלה לישראל אינו צריך להחזיק קרן אירית.
דיני המס האמריקאיים מסווגים קרן אירית כ-Passive Foreign Investment Company (PFIC), ומחילים עליה כללי מיסוי עונשיים (סעיפים 1291-1298 לקוד המס האמריקאי). התוצאה לרוב היא חיוב מס גבוה, ריבית פיגורים ודיווח מסובך בטופס 8621 לכל קרן בנפרד. לאוכלוסייה זו מקובל להחזיק דווקא קרנות אמריקאיות.
5מי שאינו אזרח אמריקאי ואינו מחזיק גרין-קארד אינו כפוף לכללי PFIC, ועבורו ה-ETF האירי הוא הבחירה הסטנדרטית. הבדיקה הזו צריכה להתבצע מראש, במיוחד עבור משפחה שבה אחד מבני הזוג הוא אזרח אמריקאי או שלילד יש אזרחות אמריקאית מלידה.
טופס W-8BEN בקרן אירית
משקיע ישראלי שמחזיק חשבון בברוקר בינלאומי שמסונף לארה"ב, גם כאשר הישות שאיתה נחתם ההסכם רשומה באירלנד או במדינה אירופית אחרת, ימלא טופס W-8BEN בעת פתיחת החשבון גם אם הוא מחזיק רק קרנות איריות. הטופס מצהיר על תושבות המס בישראל ומפעיל את אמנת המס ישראל-ארה"ב לדיבידנדים אמריקאיים שעוברים ישירות אליו (לא דרך הקרן האירית). את ניכוי המס בתוך הקרן האירית עצמה ה-W-8BEN אינו מעניק. אותו היתרון נובע מהאמנה אירלנד-ארה"ב על הקרן עצמה.
6מיתוס נפוץ
מילוי טופס W-8BEN הוא מה שמקנה לקרן האירית את המס המופחת של 15% במקור?
ETF אירי הוא כלי אחד בתוך תמונה רחבה של השקעה מחו"ל עבור משקיע ישראלי לא-אמריקאי. להרחבה על בחירת בורסה, ברוקר ומבנה תיק בינלאומי ראו את המדריך המלא ל
השקעה בינלאומית מישראל
, ולהשוואה בין ברוקר ישראלי לאמריקאי, שדרכו מקובל להחזיק קרנות איריות, ראו
ברוקר ישראלי מול אמריקאי
.
שאלות נפוצות
ETF אירי הוא קרן סל הרשומה באירלנד תחת מסגרת UCITS האירופית. עבור משקיע ישראלי לא-אמריקאי, היתרון המרכזי הוא מס במקור מופחת על דיבידנדים אמריקאיים (15% במקום 25%-30%), ופטור ממס עיזבון אמריקאי. הקרן זמינה דרך ברוקר בינלאומי או בדואל-ליסטינג בבורסת תל אביב. אזרחי ארה"ב או מחזיקי גרין-קארד אינם מתאימים לקרנות איריות בגלל כללי PFIC.
שתיהן עוקבות אחר אותו מדד, וההבדל הוא במבנה. קרן אירית צוברת תחת UCITS משלמת 15% מס במקור פנימי על דיבידנדים אמריקאיים וצוברת אותם חזרה לקרן, כך שאין אירוע מס ישראלי עד המכירה. קרן אמריקאית מחלקת מעבירה את הדיבידנד למשקיע, והמשקיע הישראלי משלם עליו 25% מס במקור לפי האמנה ישראל-ארה"ב וסופג אירוע מס בכל חלוקה. בקרנות הגדולות על מדד S&P 500 הפרש דמי הניהול בין שני המבנים הוא בסדר גודל של מאיות האחוז בשנה, והכיוון שלו תלוי בקרן הספציפית ולא במבנה. הקרן האירית גם אינה נחשבת נכס אמריקאי לצורך מס עיזבון פדרלי, והקרן האמריקאית כן.
UCITS היא מסגרת רגולציה אירופית שנוצרה ב-1985, ומחייבת כל קרן אירופית לעמוד בכללי פיזור, שקיפות ודיווח אחידים. עבור המשקיע, UCITS מבטיחה הגנה רגולטורית ברורה: הקרן חייבת לפזר את החזקותיה, לפרסם מסמך KIID, ולנהל את הנכסים תחת פיקוח ה-Central Bank of Ireland. רוב ה-ETFs הלא-אמריקאיים שזמינים בישראל הם UCITS איריות.
שתי דרכים. הראשונה, דרך ברוקר בינלאומי שמחובר לבורסות אירופיות (לונדון, אמסטרדם, פרנקפורט, מילאנו). הקנייה במטבע הבורסה (דולר, אירו או ליש"ט). השנייה, דרך בית השקעות ישראלי, אם הקרן הספציפית נסחרת בדואל-ליסטינג בבורסת תל אביב. חלק מהקרנות האיריות הצוברות על מדדים גדולים אכן נסחרות גם בת"א. הדרך השנייה מציעה יתרון נוסף של מיסוי ריאלי במקום נומינלי בעת המכירה.
בדרך כלל הפער קטן. בקרנות הגדולות על מדד S&P 500 הוא בסדר גודל של מאיות האחוז לשנה, והכיוון שלו אינו קבוע: הוא תלוי בקרן הספציפית ובמחלקת המניות שלה, ולא במדינת הרישום, ולכן משווים את דמי הניהול של שתי הקרנות שעל הפרק ולא נשענים על כלל אצבע. מה שכן קבוע הוא כיוון היתרון המיסויי: על דיבידנד שנתי של 1.5%, ההפרש בין 15% ל-25% מס הוא 0.15% בשנה, סדר גודל גדול יותר מפער דמי ניהול של מאיות האחוז. זה מה שמכריע בתיקים גדולים ולאופק ארוך.
דיני המס האמריקאיים מסווגים קרן אירית כ-PFIC (Passive Foreign Investment Company). אזרח אמריקאי שמחזיק PFIC חשוף לכללי מיסוי עונשיים: ריבית פיגורים על רווחי הון, מיסוי בשיעור המס השולי המקסימלי, וחובת דיווח שנתית בטופס 8621 לכל קרן בנפרד. התוצאה לרוב מבטלת לחלוטין את היתרון המיסויי של הקרן. אזרחי ארה"ב מקובלים להחזיק דווקא קרנות אמריקאיות.
קרן צוברת (Accumulating, נפוצה בקרנות איריות) משקיעה מחדש את הדיבידנדים בתוך הקרן עצמה. למשקיע ישראלי, אין אירוע מס ישראלי עד למכירה, מה שיוצר אפקט דחיית מס משמעותי. קרן מחלקת (Distributing) משלמת את הדיבידנד לחשבון המשקיע, ומחייבת אותו לדווח עליו ולשלם 25% מס ישראלי בשנה בה התקבל. לטווח ארוך בשלב הצבירה, קרן צוברת לרוב יעילה יותר.
- IRS — Israel-US Income Tax Treaty (1995), Article 10 — Dividends irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 28/05/2026
- IRS Publication 515 — Withholding of Tax on Nonresident Aliens and Foreign Entities irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 28/05/2026
- Central Bank of Ireland — UCITS Regulations centralbank.ie ↗ ↩נבדק לאחרונה: 28/05/2026
- iShares — Core S&P 500 UCITS ETF (CSPX) Fact Sheet ishares.com ↗ ↩נבדק לאחרונה: 28/05/2026
- IRS — Instructions for Form 8621 (Information Return by a Shareholder of a PFIC) irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 28/05/2026
- IRS — Form W-8BEN, Certificate of Foreign Status (instructions) irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 28/05/2026
מושגים קשורים
איך קרן אירית נסחרת גם בבורסת תל אביב ומקבלת בנוסף מיסוי ריאלי במקום נומינלי.
הטופס שמשקיע ישראלי בברוקר בינלאומי ממלא כדי להפעיל את האמנה ישראל-ארה"ב על דיבידנדים שמגיעים אליו ישירות.
חוק הדיווח האמריקאי שחל על מחזיקי חשבונות אמריקאיים, רלוונטי בעיקר לאזרחי ארה"ב שלא יכולים להחזיק ETF אירי.
המנגנון שעליו בנוי כל היתרון של ETF אירי: אמנת המס בין אירלנד לארצות הברית מפחיתה את הניכוי הפנימי ל-15%.
מייסד
נכתב ונבדק על ידי מערכת מידע-הון
השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.
תחומי מומחיות