מה חשוב לדעת
- המעבר לשבוע מסחר של שני עד שישי אושר בדירקטוריון הבורסה ב-18 ביוני 2025 וברשות ניירות ערך ב-30 ביולי 2025, ונכנס לתוקף בשבוע המסחר שתחילתו ביום שני, 5 בינואר 2026. יום ראשון אינו עוד יום מסחר.
- יום שישי הוא יום מסחר מקוצר: מסחר הנעילה ב-13:44 ושלב ה-TAL מסתיים ב-13:50, לעומת 17:24 ו-17:30 בימים שני עד חמישי.
- בלוח החופשות של הבורסה ל-2026 יש שמונה עשר מועדים ללא מסחר, ומתוכם שישה עשר נופלים בימים שני עד שישי. זה הפער האמיתי מול השוק הזר, ולא סוף השבוע.
- כשחג או ערב חג חל ביום ראשון, גם יום שישי שלפניו אינו יום מסחר. בלוח 2026 זה מפיל את יום שישי 18 בספטמבר, שאינו נראה כמו חג ביומן.
- פקודת שער מוגשת בטווח של 35% ± משער הבסיס במניות ו-6% ± באג"ח ובמק"מ, ולכן אחרי פער כלפי מעלה היא פשוט אינה מופגשת. פקודה מותנית שער, לעומת זאת, עלולה להשתחרר בעסקה הראשונה שאחרי הפער.
מאז ינואר 2026 תל אביב נסחרת בימים שני עד שישי, ופער סוף השבוע כמעט נסגר. מה נשאר פתוח בחגי תשרי ובניסן, מה קורה לנייר ברישום כפול כשצד אחד סגור, ומה עולה לפקודה שנשארה בספר.
הפער בין שני לוחות המסחר כבר לא יושב בסוף השבוע אלא בחגים. מאז שבוע המסחר שנפתח ביום שני, 5 בינואר 2026, תל אביב נסחרת בימים שני עד שישי.1 מה שנשאר פתוח הוא פער החגים: בתשרי ובניסן הבורסה סגורה ימים שלמים בזמן שהשוק האמריקני פועל, והפקודה שלכם ממתינה בצד.
זה לא ניואנס טכני. מי שמחזיק נייר ברישום כפול מחזיק נכס אחד ששני שווקים מתמחרים אותו בשעות שונות. כשצד אחד סגור, ההפרש לא נעלם, הוא רק מצטבר וממתין למכרז הפתיחה הבא.
מה השתנה בינואר 2026 ולמה פער סוף השבוע כמעט נסגר?
תל אביב הזיזה את שבוע המסחר מראשון עד חמישי לשני עד שישי, כך שיום ראשון ירד מהלוח ויום שישי נוסף אליו. דירקטוריון הבורסה אישר את שינוי התקנון וההנחיות ביום 18 ביוני 2025, רשות ניירות ערך אישרה את התיקון ביום 30 ביולי 2025, ומועד הכניסה לתוקף נקבע לשבוע המסחר שתחילתו ביום שני, 5 בינואר 2026.1
לפני השינוי היו שני פערים קבועים בכל שבוע. ביום ראשון תל אביב נסחרה לבדה, בלי שער זר מעודכן להשוות אליו. ביום שישי קרה ההפך: השוק האמריקני נסחר ותל אביב היתה סגורה, כך שכל מה שקרה בסוף השבוע הצטבר לפתיחה של יום ראשון. שני הפערים האלה נסגרו כמעט לגמרי, וזה בדיוק מה שהבורסה הגדירה כמטרה: התאמה לסטנדרט הבינלאומי ושיפור הנזילות.1
מה קורה בפועל ביום שישי בתל אביב?
יום שישי הוא יום מסחר מקוצר שנועל לפני שנפתח יום המסחר בניו יורק. בימי שני עד חמישי שלב טרום הנעילה במניות מתחיל ב-17:14, מסחר הנעילה ב-17:24 ושלב ה-TAL מסתיים ב-17:30.2 בימי שישי אותם שלבים מוקדמים בשלוש שעות ו-40 דקות: טרום נעילה ב-13:34, מסחר נעילה ב-13:44 ו-TAL עד 13:50.1 שלב טרום הפתיחה מתחיל ב-9:25 בשני המקרים, ומסחר הפתיחה במניות קבוצה א' נפתח בטווח של 09:59 עד 10:00.2
לטווח השעות הזה יש משמעות מעשית. הבורסה קובעת שבכל מקום שבו מצוין טווח שעות, השלב יתחיל בשעה שנקבעת מדי יום באופן אקראי בתוך הטווח.2 כלומר תוכנית שמסתמכת על ביטול פקודה בשנייה האחרונה לפני הפתיחה אינה תוכנית.
גם השעון עצמו זז. שעון הקיץ בישראל נכנס לתוקף ביום שישי שלפני יום ראשון האחרון במרץ וחל עד יום ראשון האחרון באוקטובר, ובתקופה הזו הזמן בישראל הוא UTC+3 ובשאר השנה UTC+2.2 ארצות הברית מחליפה שעון בתאריכים אחרים, ולכן יש כמה שבועות בשנה שבהם הפרש השעות בין השווקים אינו זה שאתם רגילים אליו. לפני שאתם מתזמנים פקודה לרגע מסוים, בדקו את השעה בפועל ולא את זו שבזיכרון.
אילו ימים תל אביב סגורה בזמן שוול סטריט פתוחה?
בעיקר בחגי תשרי ובחודש ניסן. בלוח החופשות של הבורסה לשנת 2026 יש שמונה עשר מועדים שבהם לא מתקיים מסחר, ומתוכם שישה עשר נופלים בימים שני עד שישי, כלומר ימים שאחרת היו ימי מסחר מלאים.2 הטבלה הבאה ממפה את סוגי הימים ומה קורה בכל אחד מהם לנייר שרשום בשני השווקים.
| היום או המועד | תל אביב | וול סטריט | מה קורה לנייר ברישום כפול |
|---|---|---|---|
| ראשון | סגורה, מאז ינואר 2026 | סגורה, סוף שבוע | שני הצדדים עומדים, אין שער חדש בשום צד |
| שני עד חמישי | פתוחה, TAL עד 17:30 | פתוחה, אחר הצהריים והערב שעון ישראל | חלון חפיפה יומי, ההפרש מתומחר תוך כדי המסחר |
| שישי | פתוחה במתכונת מקוצרת, TAL עד 13:50 | פתוחה | תל אביב נועלת לפני הפתיחה בניו יורק, ומהלך של יום שישי מגיע לת"א ביום שני |
| שבת | סגורה | סגורה | שני הצדדים עומדים |
| חג ישראלי בימים שני עד שישי | סגורה | פתוחה, אלא אם חל שם חג מקומי | הצד הזר ממשיך לנוע, תל אביב פותחת בפער במכרז הפתיחה הבא |
| שישי שלפני חג או ערב חג שחל ביום ראשון | סגורה | פתוחה | ארבעה ימי לוח לפחות בין נעילה אחת לפתיחה הבאה |
| חול המועד פסח וסוכות | פתוחה במתכונת מקוצרת | פתוחה | חלון החפיפה מתקצר, אך אינו נסגר |
| חג פדרלי בארצות הברית | פתוחה | סגורה | אין שער זר מעודכן, המסחר בת"א מתנהל בלי עוגן חדש |
הכלל שגונב לכם ימי שישי
הבורסה קובעת שבמקרה שביום ראשון חל חג או ערב חג, לא יתקיים מסחר גם ביום שישי שלפניו.2 זו הסיבה שביום שישי, 18 בספטמבר 2026, אין מסחר בכלל: יום ראשון שאחריו, 20 בספטמבר, הוא ערב יום כיפור.2 ביום שישי הזה השוק האמריקני מתנהל כרגיל, ואתם לא יכולים להגיב בתל אביב. זה גם היום שהכי קל לפספס בלוח, כי הוא לא נראה כמו חג.
איך נראה פער החגים בלוח של 2026?
הוא מרוכז בשלושה אשכולות ולא פרוס באופן אחיד על השנה. הטבלה הבאה מרכזת את המועדים של 2026 שנופלים בימים שני עד שישי ובהם הבורסה סגורה.2
| תאריך | יום בשבוע | המועד |
|---|---|---|
| 3 במרץ | שלישי | פורים |
| 1 באפריל | רביעי | ערב פסח |
| 2 באפריל | חמישי | פסח |
| 7 באפריל | שלישי | ערב שביעי של פסח |
| 8 באפריל | רביעי | שביעי של פסח |
| 21 באפריל | שלישי | יום הזיכרון |
| 22 באפריל | רביעי | יום העצמאות |
| 21 במאי | חמישי | ערב חג שבועות |
| 22 במאי | שישי | שבועות |
| 23 ביולי | חמישי | תשעה באב |
| 11 בספטמבר | שישי | ערב ראש השנה |
| 18 בספטמבר | שישי | שישי שלפני ערב יום כיפור |
| 21 בספטמבר | שני | יום כיפור |
| 25 בספטמבר | שישי | ערב סוכות |
| 2 באוקטובר | שישי | ערב שמחת תורה |
| 27 באוקטובר | שלישי | יום הבחירות לכנסת |
שימו לב לאשכול של ניסן. ביום רביעי 1 באפריל ויום חמישי 2 באפריל אין מסחר. ביום שישי 3 באפריל מתקיים יום מסחר מקוצר במתכונת יום שישי, וביום שני 6 באפריל יום מסחר מקוצר במתכונת חול המועד. ביום שלישי 7 באפריל וביום רביעי 8 באפריל שוב אין מסחר.2 בשמונה הימים האלה תל אביב פועלת בפועל יומיים מקוצרים בלבד, בזמן שהצד הזר מנהל שבוע מסחר רגיל.
מה קורה לנייר ברישום כפול כשצד אחד סגור?
השער בתל אביב נגזר מהשער בשוק הזר מתורגם לשקלים, ולכן כשהצד הזר נסחר לבדו ההפרש מצטבר ומתפרק במכרז הפתיחה הבא בתל אביב. הסדר הרישום הכפול פתוח לחברות שנסחרות ב-NASDAQ, ב-NYSE, ב-NYSE MKT, ב-London Stock Exchange, ב-HKEX, ב-SGX וב-TSX, ולפי הבורסה 60+ חברות נרשמו בתל אביב מכוחו.4
שני משתנים מזיזים את השער השקלי בזמן שהבורסה סגורה: מחיר המניה בשוק הזר, ושער החליפין. בנק ישראל מפרסם את השערים היציגים בכל יום עסקים במטבע חוץ בישראל.6 בחג ישראלי אין יום עסקים כזה, ולכן גם השער אינו מתעדכן. שני המנועים עוצרים בישראל וממשיכים לרוץ בחו"ל.
חלון תשרי 2026, צעד אחר צעד
נניח שאתם מחזיקים 400 מניות של חברה ברישום כפול. ביום חמישי, 17 בספטמבר 2026, נקבע שער נעילה של 4,850 אגורות, כלומר 48.50 ₪ למניה, והפוזיציה שווה 19,400 ₪.
מכאן הבורסה סגורה: יום שישי 18 בספטמבר בגלל ערב יום כיפור שחל ביום ראשון, יום ראשון אינו יום מסחר, ויום שני 21 בספטמבר הוא יום כיפור.2 יום המסחר הבא בתל אביב הוא יום שלישי, 22 בספטמבר. בינתיים הצד הזר מקיים שני מפגשי מסחר רגילים, אלא אם חל שם חג מקומי.
נניח לצורך המחשה שהמניה עלתה בחו"ל ב-6% בשני המפגשים האלה. בשער חליפין ללא שינוי, השער השקלי המקביל בפתיחה של יום שלישי הוא כ-51.41 ₪, כלומר כ-5,141 אגורות, והפוזיציה שווה כ-20,564 ₪ במקום 19,400 ₪. הפרש של כ-1,164 ₪ נוצר בלי שהתקיימה ולו עסקה אחת בתל אביב.
עכשיו הוסיפו את רגל המטבע. השער היציג של הדולר עמד על 2.9980 ₪6. אם באותו חלון השקל מתחזק ב-2%, אותה עלייה של 6% בחו"ל מתורגמת לכ-50.38 ₪ למניה, כלומר כ-3.9% בלבד בשקלים. המספרים כאן הם המחשה אריתמטית, לא תחזית שער ולא תחזית מניה.
מה קורה לפקודה שהשארתם בספר?
היא לא מחכה למחיר שראיתם, היא מחכה למחיר שיהיה. בשלב טרום הפתיחה אפשר להגיש פקודת שער (LMT) בהגבלת שער, החל משער הבסיס ועד גבול תנודה של 35% ± במניות או 6% ± באג"ח ובמק"מ.3 אחרי פער של ארבעה ימים, פקודת קנייה שהשארתם בשער של ערב החג פשוט אינה מופגשת. היא נשארת בספר עם מחיר שכבר אינו רלוונטי.
שלושה הבדלים בין סוגי הפקודות הופכים קריטיים דווקא ביום שאחרי פער. פקודת "שער למסחר הפתיחה" (LMO) מיועדת לביצוע בשלב הפתיחה בלבד, וכל חלק ממנה שלא בוצע במסחר הפתיחה מתבטל.3 פקודת שוק (MKT) מופיעה ברשימת הפקודות של שלב המסחר הרציף, ולא של מכרז הפתיחה.3 ופקודה מותנית שער (STL) נרשמת בטרום הפתיחה כפקודה שממתינה לשחרור ואינה משתתפת במסחר הפתיחה, והיא משתחררת רק אחרי שמתבצעת בנייר עסקה שמקיימת את תנאי ההתניה.3
המשמעות של הסעיף האחרון היא הכי לא אינטואיטיבית. אם הצבתם התניית מכירה מתחת למחיר, והנייר נפתח אחרי החג הרבה מתחת לרמה הזו, ההתניה מתקיימת בעסקה הראשונה. הפקודה משתחררת לשוק שכבר ביצע את כל התנועה, ולא לרמה שבחרתם.
ארבע טעויות שחוזרות סביב הפער
להתייחס לשער בת"א כאילו הוא מעודכן. כשהצד הזר סגור, השער בתל אביב אינו משקף מידע חדש מהשוק הזר, אלא רק את ההיצע והביקוש המקומיים.
להישאר עם הרגלי יום ראשון. מאז ינואר 2026 אין מסחר ביום ראשון.1 פקודה שנשלחת בראשון ממתינה, והמידע שהצטבר בסוף השבוע מתומחר רק בפתיחה של יום שני.
להניח שיום שישי לפני חג הוא יום מסחר. כשחג או ערב חג חל ביום ראשון, גם יום שישי שלפניו אינו יום מסחר.2
לשכוח שקרנות חוץ נסחרות סגורות בימים משלהן. בקרנות חוץ נסחרות לא מתקיים מסחר ב-25 בדצמבר, ב-26 בדצמבר, ב-1 בינואר וב-Easter Monday, גם אם הימים האלה הם ימי מסחר רגילים בבורסה.2 כלומר הנייר שלכם יכול להיות קפוא ביום שבו הבורסה כולה פתוחה.
מתי כדאי לתזמן עסקה סביב פרסום דוחות?
כשאתם יודעים באיזה לוח שנה הדוח מתפרסם, ובלוח הזה אין חגי ישראל. חברה דואלית מגישה בישראל בדיוק את אותם דיווחים שהיא מגישה לרגולטור הזר, והדוחות הכספיים מוגשים לפי לוח הזמנים הנהוג בחו"ל.45 דיווחים שיש להגיש מיידית בחו"ל מוגשים בישראל לפי לוח הזמנים שנקבע בתקנות בישראל.4
מכאן נגזרת בדיקה אחת לפני שאתם בונים פוזיציה שאתם מתכוונים לנהל מקרוב: קחו את מועד הדוח הצפוי והניחו אותו על לוח החופשות של הבורסה. אם הוא נופל בערב חג, בחג, או ביום שישי שאחריו חג ביום ראשון, אתם יודעים מראש שלא תוכלו להגיב בתל אביב באותו יום. זו לא סיבה להימנע, זו סיבה להחליט מראש מה עושים אם הפתיחה הבאה תהיה בפער.
בדיקת ידע
נייר ברישום כפול נסחר בתל אביב וגם בשוק זר. ביום שישי שלפני חג שחל ביום ראשון הבורסה בתל אביב סגורה, והשוק הזר נסחר כרגיל ועולה. מה קורה לפקודת קנייה בהגבלת שער שהשארתם בשער של יום חמישי?
סיכום
שלוש פעולות מכסות את רוב הסיכון שבפער. ראשית, סמנו ביומן את שישה עשר התאריכים של 2026 שבהם הבורסה סגורה בימי חול, ובראשם האשכול של ניסן והאשכול של תשרי. שנית, לפני כל מועד כזה עברו על הפקודות הפתוחות והחליטו אם אתם רוצים אותן בספר כשהפתיחה הבאה עלולה להיות בפער. שלישית, כשאתם מחזיקים נייר ברישום כפול, בדקו את מועד הדוח מול לוח החופשות ולא מול היומן שלכם.
להשוות פקודת יום מול פקודה שחיה עד ביטולמאז שבוע המסחר שנפתח ביום שני, 5 בינואר 2026, בורסת תל אביב נסחרת בימים שני עד שישי, ולכן הפער הקבוע של סוף השבוע מול השוק האמריקני כמעט נסגר. מה שנשאר הוא פער החגים: בלוח 2026 יש שמונה עשר מועדים ללא מסחר, שישה עשר מהם בימים שני עד שישי. בימים האלה הצד הזר ממשיך לנוע, ונייר ברישום כפול נפתח בתל אביב בפער שנוצר בחוץ.
לא. דירקטוריון הבורסה אישר את שינוי התקנון ב-18 ביוני 2025, רשות ניירות ערך אישרה אותו ב-30 ביולי 2025, והמעבר למסחר בימים שני עד שישי נכנס לתוקף בשבוע המסחר שתחילתו ביום שני, 5 בינואר 2026. יום ראשון אינו יום מסחר, אך הסליקה במסלקות הבורסה מתקיימת בימים ראשון עד שישי.
בימי שני עד חמישי שלב טרום הנעילה במניות מתחיל ב-17:14, מסחר הנעילה ב-17:24 ושלב ה-TAL מסתיים ב-17:30. בימי שישי אותם שלבים מתקיימים ב-13:34, ב-13:44 ו-13:50 בהתאמה. שלב טרום הפתיחה מתחיל ב-9:25 בשני המקרים.
כי הבורסה קובעת שכאשר חג או ערב חג חל ביום ראשון, לא מתקיים מסחר גם ביום שישי שלפניו. בלוח 2026 זה מה שקורה ביום שישי 18 בספטמבר, מפני שיום ראשון 20 בספטמבר הוא ערב יום כיפור. זה היום שהכי קל לפספס, כי הוא לא נראה כמו חג ביומן.
לוח החופשות של הבורסה ל-2026 כולל שמונה עשר מועדים שבהם לא מתקיים מסחר, ומתוכם שישה עשר חלים בימים שני עד שישי, כלומר ימים שאחרת היו ימי מסחר. הם מרוכזים בשלושה אשכולות: פורים, אשכול ניסן שכולל את פסח ואת יום הזיכרון ויום העצמאות, ואשכול תשרי.
רק אם המחיר שהגדרתם עדיין רלוונטי. פקודת שער מוגשת בהגבלת שער בטווח של 35% ± משער הבסיס במניות ו-6% ± באג"ח ובמק"מ. אחרי פער כלפי מעלה, פקודת קנייה בשער של לפני החג פשוט לא מופגשת. פקודה מותנית שער, לעומת זאת, עלולה להשתחרר בעסקה הראשונה אחרי הפער, הרחק מהרמה שבחרתם.
לפי לוח הזמנים הנהוג בשוק הזר. חברה דואלית מגישה בישראל בדיוק את אותם דיווחים שהיא מגישה לרגולטור הזר, ללא חובת תרגום, והדוחות הכספיים מוגשים לפי לוח הזמנים בחו"ל. לכן דוח יכול לנחות ביום שבו הבורסה בתל אביב סגורה, ואי אפשר להגיב עליו באותו יום.
לא. בקרנות חוץ נסחרות לא מתקיים מסחר ב-25 בדצמבר, ב-26 בדצמבר, ב-1 בינואר וב-Easter Monday, גם כאשר הימים האלה הם ימי מסחר רגילים בבורסה. זה לוח חופשות שלישי, נוסף על הלוח הישראלי ועל הלוח האמריקני, וכדאי להכיר אותו לפני שמתכננים פעולה בסוף דצמבר.
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, "שער לעולם: מעבר למסחר בימי ב'-ו'" (אישור הדירקטוריון 18.6.2025, אישור רשות ניירות ערך 30.7.2025, כניסה לתוקף בשבוע המסחר שתחילתו 5.1.2026, לוח הזמנים למסחר בימי שישי) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 10/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, "מועדי מסחר ומועדי חופשות בבורסה לניירות ערך בת"א" (לוח הזמנים בימים ב'-ה', מועדי החופשות 2026, הסליקה במסלקות הבורסה בימים א'-ו', הכלל בדבר יום שישי שלפני חג שחל ביום ראשון, מועדי קרנות חוץ נסחרות, שעון קיץ) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 10/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, "רצף ניירות ערך" (סוגי פקודות לפי שלב מסחר, גבולות תנודה של 35% במניות ו-6% באג"ח ובמק"מ משער הבסיס) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 10/08/2026
- הבורסה לניירות ערך בתל אביב, "הרישום הכפול" (הבורסות הזרות המוכרות, היקף החברות שנרשמו, חובות הדיווח השוטף לפי לוח הזמנים בחו"ל) tase.co.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 10/08/2026
- רשות ניירות ערך, "רישום כפול חברות" (החברות הדואליות מגישות בישראל את אותם דיווחים שמוגשים לרגולטור הזר) new.isa.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 10/08/2026
- בנק ישראל, "שערי חליפין יציגים" (פרסום השערים היציגים בכל יום עסקים במטבע חוץ בישראל; שער יציג של הדולר 2.9980 ₪, עדכני ל-10.8.2026) boi.org.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 10/08/2026