תאריך פקיעה

תאריך פקיעה

נגזריםתאריך פקיעה

הלוח הכי חשוב לסוחר אופציות: מתי מעו״ף פוקע, מתי האופציות השבועיות בארה״ב, ולמה טעות של יום אחד עלולה לעלות ביוקר.

מה זה תאריך פקיעה?

תאריך הפקיעה הוא המועד האחרון שבו ניתן לממש אופציה או לסחור בחוזה עתידי לפני שהוא מסתיים. באופציות אמריקאיות המחזיק יכול לממש בכל עת עד הפקיעה, בעוד שבאופציות אירופיות המימוש אפשרי רק ביום הפקיעה עצמו. אופציות מעו״ף על מדד ת״א-35 הן אופציות אירופיות, כך שלא ניתן לממש אותן באמצע החודש גם אם המדד חוצה את מחיר המימוש.¹

ברגע הפקיעה, אופציה שנמצאת בתוך הכסף (ITM) לרוב מתבצעת או מוסלקת אוטומטית, בעוד שאופציה מחוץ לכסף (OTM) פגה חסרת ערך. חשוב גם להבחין בין Expiration Date עצמו ליום המסחר האחרון (Last Trading Day), שבמקרים מסוימים חל יום אחד לפני כן.

סוחרי אופציות מעו״ף בתל אביב מתרגלים ללוח קבוע: הפקיעה החודשית חלה ביום רביעי האחרון של כל חודש. אם יום רביעי האחרון חל בחג, הפקיעה עוברת ליום המסחר הקודם. הסליקה מבוססת על מחיר הנעילה של מדד ת״א-35 ביום הפקיעה, מחיר שנקבע במכרז הסגירה ולא על ידי העסקה האחרונה במסחר הרציף.

לוחות פקיעה: מעו״ף ת״א מול ארה״ב

בארה״ב, אופציות סטנדרטיות פוקעות ביום שישי השלישי של כל חודש. עם התפתחות האופציות השבועיות (Weeklies), כמעט כל יום שישי יש פקיעות במניות ובמדדים גדולים, ועל מדד SPX קיימות אפילו פקיעות יומיות (0DTE). בבורסת תל אביב הסטנדרט הוא שונה: אופציות מעו״ף על ת״א-35 פוקעות ביום רביעי האחרון של החודש, ואופציות שבועיות אינן נסחרות באופן שוטף.

הבדל קריטי נוסף: מחיר הסליקה של אופציות מעו״ף בתל אביב הוא מחיר הסגירה של מדד ת״א-35 ביום הפקיעה, מחיר שנקבע במכרז הנעילה בין השעה 17:25 ל-17:30. סוחר שיש לו פוזיציה במחיר מימוש הקרוב למחיר המדד יעקוב דווקא בדקות האלה: הפרש של חצי נקודת מדד יכול להפוך אופציה מבתוך הכסף למחוץ לכסף.

לגבי חוזים עתידיים: חוזי המעו״ף על ת״א-35 פוקעים באותו יום של האופציות, בעוד שחוזים אמריקאיים על מדדים כמו S&P 500 לרוב רבעוניים (מרץ, יוני, ספטמבר, דצמבר). מי שמחזיק חוזה על פני תאריך הפקיעה בלי לסגור או לגלגל ימצא את הפוזיציה נסגרת בסליקה.

דוגמה: אופציית מעו״ף לפני פקיעה

מה קורה בפועל ברגע הפקיעה?

ברגע הפקיעה שלושה תרחישים אפשריים. הראשון: אופציה בתוך הכסף. באופציות מעו״ף על ת״א-35 הסליקה אוטומטית במזומן לפי ההפרש בין מחיר המימוש למחיר הסגירה. באופציות אמריקאיות על מניה בודדת, הברוקר לרוב יממש אוטומטית ויעביר את המניות לחשבון הסוחר, מה שיכול לדרוש הון מלא או ביטחונות מתאימים.²

התרחיש השני: אופציה מחוץ לכסף. היא פגה חסרת ערך, הקונה מפסיד את כל הפרמיה ששילם, והכותב (הצד המוכר) שומר את כל הפרמיה שהתקבלה. התרחיש השלישי הוא הבעייתי ביותר: אופציה שנמצאת קרוב מאוד למחיר המימוש (ATM). כאן נוצר סיכון פקיעה (Pin Risk), מצב שבו לא ברור עד הרגע האחרון אם האופציה תיסגר בתוך הכסף או מחוץ לו.

סוחרים מקצועיים בתל אביב ובארה״ב נוהגים לסגור פוזיציות שקרובות למחיר המימוש ביום הפקיעה, ולא ממתינים לסליקה אוטומטית. הסיבה: גם הפרש של חצי נקודת מדד בקביעת מחיר הנעילה יכול להפוך רווח צפוי להפסד, והעלות של סגירת הפוזיציה מראש לרוב נמוכה מהסיכון.

טעויות נפוצות

• החזקה פסיבית של אופציה בתוך הכסף: סוחר שמחזיק אופציית קול על מניה בארה״ב עד אחרי הפקיעה עלול לקבל לונג על המניה בבעלותו, פוזיציה שדורשת הון מלא ועלולה לגרור Margin Call.
• הנחה שלוח מעו״ף זהה לוח ארה״ב: פקיעת מעו״ף חלה ביום רביעי האחרון, לא ביום שישי השלישי. סוחר שלא בודק את הלוח הספציפי של הבורסה הישראלית עלול להחמיץ את היום הנכון.
• התעלמות מסיכון פקיעה: אופציה שקרובה למחיר המימוש ביום הפקיעה עלולה להסתיים בסליקה לא צפויה. מי שלא סוגר מראש מקבל את התוצאה, לטוב או לרע.
• סחר בדקות האחרונות: המרווחים מתרחבים, הנזילות קטנה, וההחלקה עלולה להיות קיצונית. ניסיון להיכנס לפוזיציה חדשה ברגעים האלה הוא לרוב טעות.

טיפים מעשיים

• סמנו את לוח הפקיעה של מעו״ף בלוח השנה האישי שלכם. הוא שונה מלוח ארה״ב, וטעות של יום אחת יקרה.
• סגרו אופציות שקרובות למחיר המימוש לפחות יום לפני הפקיעה, כדי להימנע לחלוטין מסיכון הפקיעה.
• אם אתם מחזיקים אופציה בתוך הכסף ולא רוצים לקבל את הנכס הבסיסי, מכרו אותה לפני הפקיעה במקום להסתכן במימוש אוטומטי.
• עקבו אחרי לוח האופציות השבועיות בארה״ב בתקופות של דוחות: הן יוצרות פעילות אינטנסיבית ותנודתיות שיכולה להשפיע גם על אסטרטגיות חודשיות.

חשוב לדעת

שאלות נפוצות

מושגים קשורים

מאתעידו וייס

מייסד

השקעתי שנים בהייטק ובשוק ההון. ניהלתי בעצמי את הפנסיה, הביטוחים וההשקעות שלי, של המשפחה ושל החברים, ובמקביל אני מוביל קהילת משקיעים פעילה כבר שנים. כל ערך במידע-הון מתורגם ישירות מהחוק והרגולציה לעברית קריאה, כדי שהמסמך הבא שיגיע אליך בדואר יהיה מובן. גם בעשר וחצי בלילה.

תחומי מומחיות

השקעותפנסיהביטוחיםמשכנתאות

נבדק לאחרונה: אפריל 2026