חשיפה לשוק המניות הישראלי דרך ETF: הבדלי מדדי ת"א וסיכון ריכוזיות

מושגי יסודחשיפה לשוק המניות הישראלי דרך ETF: הבדלי מדדי ת"א וסיכון ריכוזיות

איך נחשפים לשוק המניות הישראלי דרך קרן סל: ההבדל בין ת"א 35, ת"א 90, ת"א 125 ות"א טק, ריכוזיות הבנקים, גידור שקל ובחירה לפי דמי ניהול.

אם אתם מחזיקים רק ETF אמריקאי או גלובלי ומרגישים שהדולר "אוכל" לכם את התשואה, הוספת חשיפה לשוק המניות הישראלי דרך קרן סל על אחד ממדדי הבורסה בתל אביב היא הדרך הפשוטה ביותר להחזיק נכס שנקוב בשקלים. אבל לפני שבוחרים מדד צריך להבין שני דברים: ההבדל בין מדדי ת"א, וסיכון הריכוזיות שמגיע איתם.¹

מה ההבדל בין ת"א 35, ת"א 90, ת"א 125 ות"א טק?

ההבדל הוא בכמה חברות נכללות במדד ובאיזה חתך של השוק. כל מדדי המניות המובילים של הבורסה בתל אביב בנויים לפי שווי שוק מתואם להון הצף (Free Float), כלומר חברה גדולה יותר מקבלת משקל גדול יותר.¹

• ת"א 35 כולל את 35 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה. זה המדד "הכבד" והמוכר ביותר, אבל גם המרוכז ביותר.¹
• ת"א 90 כולל את 90 החברות הגדולות הבאות בתור, אלה שמדורגות מתחת לת"א 35. הוא נותן חשיפה לחברות בינוניות (Mid Cap).¹
• ת"א 125 הוא איחוד של ת"א 35 ות"א 90 יחד, כלומר 125 החברות הגדולות בבורסה. זה המדד הרחב והמגוון ביותר מבין השלושה.¹
• מדדי ת"א טק (טכנולוגיה) מקבצים את חברות הטכנולוגיה והביומד הנסחרות בבורסה, ולכן הם חשיפה סקטוריאלית ולא מדד "כללי" של כל השוק.²

המסקנה המעשית: אם המטרה היא חשיפה רחבה ככל האפשר לשוק הישראלי, ת"א 125 מכסה יותר חברות מת"א 35. אם אתם רוצים דווקא את הטכנולוגיה הישראלית, מדד ת"א טק עונה על זה, אבל אז אתם מהמרים על סקטור בודד.¹

למה ת"א 35 נחשב מדד מרוכז בבנקים?

כי מבנה השוק הישראלי עצמו מרוכז: מספר קטן של חברות פיננסים, ובראשן הבנקים הגדולים, שולט בחלק ניכר משווי השוק. מאחר שמדד ת"א 35 משוקלל לפי שווי שוק, הסקטור הפיננסי הופך למרכיב הכבד ביותר במדד.¹

נכון לאמצע 2026 משקל הסקטור הפיננסי בת"א 35 נע סביב כ-37% משווי המדד, כשהבנקים הגדולים הם הליבה שלו.¹ המשמעות: כשאתם קונים קרן סל על ת"א 35, חלק גדול מהכסף נכנס בפועל לסקטור אחד. אם הבנקים יורדים, המדד מרגיש את זה הרבה יותר מאשר מדד מבוזר.

ת"א 125 לא פותר את הריכוזיות לגמרי, כי הבנקים עדיין כבדים בו, אבל הוא מדלל אותה על פני 125 חברות במקום 35. זו אחת הסיבות שמשקיעים שמחפשים חשיפה מקומית "כללית" יותר נוטים להעדיף את ת"א 125 על פני ת"א 35.¹

חשיפה לשוק הישראלי היא לא פיזור גיאוגרפי

חשוב להפריד בין שתי בעיות שונות. אם הוספת ת"א לתיק נועדה לפזר אתכם גיאוגרפית, התשובה היא שמדובר בפיזור מוגבל: שוק ת"א קטן וממוקד בכמה סקטורים, ולכן חשיפה גבוהה אליו אינה תחליף לפיזור בין כלכלות גדולות.

אם הבעיה האמיתית שלכם היא סיכון המטבע (הדולר נחלש מול השקל ופוגע בערך השקלי של ה-ETF האמריקאי), יש פתרון ישיר יותר מאשר לעבור לשוק הישראלי: קרן מחקה מדד גלובלי בגרסה מגודרת שקל. גרסה מגודרת מנטרלת את תנודת המטבע ומשאירה אתכם חשופים לשווקים הגלובליים עצמם, בלי לוותר על הפיזור הבינלאומי. ההבדל בין גרסה מגודרת ללא מגודרת מוסבר בהרחבה במדריך הגידור המטבעי.

איך בוחרים בין קרנות סל על אותו מדד? המבחן הוא דמי הניהול

על מדד אחד ויחיד, למשל ת"א 125, מספר בתי השקעות מנפיקים כל אחד קרן סל משלו. כולן עוקבות אחרי אותו מדד ומחזיקות פחות או יותר את אותן מניות באותם משקלים, ולכן הביצוע ברוטו דומה. מה שמבדיל ביניהן הוא בעיקר העלות שאתם משלמים.

על מה כדאי להסתכל

• דמי ניהול: הנתון הראשון להשוואה בין שתי קרנות על אותו מדד. כל קרן חייבת לפרסם את דמי הניהול בתשקיף ובדוחות, ורשות ניירות ערך מפקחת על גילוי זה.³
• סטיית עקיבה (Tracking Error): הפער בין תשואת הקרן לתשואת המדד שהיא אמורה לעקוב אחריו. ככל שהוא נמוך יותר, הקרן עוקבת טוב יותר.
• סחירות וגודל הקרן: קרן גדולה וסחירה קלה יותר לקנייה ומכירה בלי פערי מחיר גדולים.

דוגמה מספרית: כמה משנים דמי הניהול לאורך זמן?

נניח שאתם משקיעים 100,000 ₪ בקרן סל על ת"א 125, ובוחרים בין שתי קרנות שעוקבות אחרי אותו מדד בדיוק. נניח תשואה שנתית ברוטו זהה של 6% למשך 20 שנה. ההבדל היחיד הוא דמי הניהול.

• קרן עם דמי ניהול של 0.1% לשנה: אחרי 20 שנה תגיעו לכ-314,000 ₪.
• קרן עם דמי ניהול של 0.7% לשנה: אחרי 20 שנה תגיעו לכ-280,000 ₪.
• ההפרש: כ-34,000 ₪ על אותו מדד, אותה השקעה ואותה תשואה ברוטו. כל ההבדל נובע מהעלות.

זו בדיוק הסיבה שעל מדד זהה, ההשוואה צריכה להתחיל בדמי הניהול. (החישוב הוא המחשה: ערכי דמי הניהול בפועל משתנים בין קרנות ולאורך זמן, ויש לבדוק אותם בתשקיף הקרן.)

מושגי מפתח

חשיפה לשוק המניות הישראלי דרך ETF נעשית דרך קרן סל על מדד בורסה: ת"א 35 ריכוזי ובנקאי, ת"א 125 הוא הרחב ביותר עם 125 חברות. על אותו מדד ההבדל בין הקרנות הוא בעיקר דמי הניהול, וחשיפה גבוהה לת"א אינה פיזור גיאוגרפי.