מה חשוב לדעת
- הבורסה הישראלית מהווה פחות מ-0.3% משווי שוק ההון העולמי, ולכן פיזור גלובלי הוא צורך ולא מותרות.
- על דיבידנד מחברה אמריקאית מנוכה בארה״ב מס במקור של 25%, וישראל מכירה בו כזיכוי כך שאין מס כפול; רווח הון ממוסה בישראל ב-25% ללא קשר לניכוי בחו״ל.
- סיווג PFIC רלוונטי בעיקר לבעלי אזרחות אמריקאית או גרין קארד: כמעט כל קרן סל שאינה רשומה בארה״ב נחשבת PFIC, עם מס עונשי של עד 50% וחובת דיווח בטופס 8621.
- בקרנות אירלנדיות מסוג UCITS שיעור ניכוי המס על דיבידנדים הוא 15% במקום 25%, ובגרסה הצוברת הדיבידנדים מושקעים מחדש ומס משולם רק ביום המכירה.
- גישה מעשית למשקיע הישראלי: הקצאת 60%-80% מהתיק להשקעות גלובליות ו-20%-40% לשוק הישראלי, כעוגן שקלי בשל ההוצאות בשקלים.
מדריך מקיף להשקעה בינלאומית מישראל: אמנת המס ישראל-ארה״ב, כללי PFIC, מתי נדרש דוח שנתי, ניכוי מס במקור על דיבידנדים, יתרונות קרנות אירלנדיות ופיזור מעבר לת״א 35.
משקיע ישראלי שמחזיק רק ניירות ערך הנסחרים בבורסה בתל אביב חשוף לכלכלה של מדינה אחת, למטבע אחד ולמספר מצומצם של סקטורים. הבורסה הישראלית מהווה פחות מ-0.3% משווי שוק ההון העולמי, ולכן פיזור גלובלי הוא לא מותרות אלא צורך. אבל השקעה בינלאומית מישראל מעלה שאלות ייחודיות: מה עם המיסוי? מה זה PFIC? איך מדווחים לרשויות? במאמר הזה נפרוס את כל מה שצריך לדעת.
אמנת המס ישראל-ארה"ב
בין ישראל לארצות הברית קיימת אמנה למניעת כפל מס, שנחתמה ב-1975 ועודכנה מאז.1 האמנה קובעת כי דיבידנדים שמשלמת חברה אמריקאית למשקיע ישראלי יחויבו בניכוי מס במקור בשיעור של 25% בארה"ב. ישראל מכירה במס ששולם בחו"ל כ"זיכוי מס", כך שלא תשלמו מס כפול. אם הברוקר ניכה 25% על הדיבידנד בארה"ב, לא תצטרכו לשלם מס נוסף בישראל על אותו דיבידנד.
עם זאת, על רווח הון (מכירת מניה ברווח) ישראל ממסה בשיעור של 25% ללא קשר לניכוי בחו"ל. אם מכרתם מניה אמריקאית ברווח של 10,000 ש"ח, תשלמו 2,500 ש"ח מס רווחי הון בישראל. הברוקר הישראלי ינכה את המס אוטומטית; ברוקר אמריקאי לא ינכה, ותצטרכו לדווח ולשלם בעצמכם.
מהו PFIC ולמה זה חשוב?
PFIC (Passive Foreign Investment Company) הוא סיווג אמריקאי לקרנות השקעה זרות. עבור משקיעים ישראלים בלבד (ללא אזרחות אמריקאית), PFIC אינו רלוונטי ישירות. אבל אם יש לכם אזרחות אמריקאית או גרין קארד, קרנות סל ישראליות ואירלנדיות מסווגות כ-PFIC בעיני ה-IRS, ומיסוין עונשי ומורכב מאוד.
בעלי אזרחות אמריקאית: זהירות מ-PFIC
אם יש לכם אזרחות אמריקאית, כמעט כל קרן סל שאינה רשומה בארה"ב נחשבת PFIC. המשמעות: מס עונשי של עד 50% על רווחים, חובת דיווח שנתית מורכבת (טופס 8621), ואי אפשר ליהנות משיעור מס מופחת על רווחי הון. הכיוון המקובל: להחזיק קרנות סל הרשומות בארה"ב, שאינן מסווגות PFIC, ולהימנע מקרנות ישראליות ואירלנדיות.
למשקיע ישראלי רגיל (ללא חיבור לארה"ב), הנושא פחות רלוונטי, אבל כדאי להכיר אותו. אם מישהו במשפחה הוא אזרח אמריקאי, תכנון ההשקעות דורש גישה אחרת.
דיווח מס: מתי נדרש דוח שנתי ואילו נספחים מגישים
רווח מהשקעות בחו"ל אינו מחייב אוטומטית הגשת דוח שנתי. תקנות מס הכנסה (פטור מהגשת דין וחשבון) פוטרות מהגשה הכנסת חוץ שנקבע לה פטור ממס, ששולמה בשלה מקדמת מס במסלול הדיווח המקוצר, או שנוכה ממנה מלוא המס במקור, כל עוד סכומה אינו עולה על 375,000 ₪ ואין סיבה אחרת שמחייבת דוח. הכנסה ממכירת נייר ערך נסחר, לרבות נייר ערך זר, פטורה מהגשה בתנאים דומים כל עוד מחזור המכירות אינו עולה על 2,810,000 ₪ (תקרות שנת המס 2025). מי שלא נוכה ממנו מלוא המס במקור, או שחצה את התקרות, חייב בהגשת דוח שנתי.2 אם אתם משקיעים דרך חבר בורסה ישראלי, הדיווח פשוט יחסית: הברוקר מנפיק טופס 867 שמרכז את כל העסקאות, והנתונים מוזנים לטופס 1301 (הדוח השנתי).
אם אתם משקיעים דרך ברוקר זר, הדיווח מורכב יותר. את ההכנסות מחו"ל ואת המס ששולם עליהן בחו"ל מדווחים בנספח ד (טופס 1324) לדוח השנתי, ואת רווחי ההון מניירות ערך סחירים בנספח ג (טופס 1322), שלפירוט העסקאות שבו אפשר להיעזר בנספח ג1 (טופס 1325). יש להצהיר על כל רווח, דיבידנד וריבית שקיבלתם. חשוב לתעד את שער החליפין של כל עסקה ליום ביצועה. טעות נפוצה: להשמיט דיבידנדים קטנים מהדוח. מי שחייב בהגשת דוח נדרש לכלול בו גם דיבידנד של 50 ש"ח.
טיפ: ניכוי מס במקור על דיבידנדים
בקרנות סל אמריקאיות, ארה"ב מנכה 25% מס על דיבידנדים. בקרנות אירלנדיות (UCITS), שיעור הניכוי רק 15% בזכות אמנת המס אירלנד-ארה"ב. על תיק של 500,000 ש"ח עם תשואת דיבידנד של 2%, ההפרש הוא כ-1,000 ש"ח בשנה. לאורך 20 שנה, עם ריבית דריבית, מדובר בעשרות אלפי שקלים.
היתרון של קרנות אירלנדיות (UCITS)
קרנות UCITS (רשומות באירלנד) הפכו לבחירה הפופולרית בקרב משקיעים ישראליים מתוחכמים. הסיבות:
- מיסוי דיבידנדים מופחת: 15% במקום 25% בקרנות אמריקאיות, בזכות אמנת המס בין אירלנד לארה"ב.3
- קרנות צוברות (Accumulating): הדיבידנדים מושקעים מחדש אוטומטית ולא מחולקים. אתם משלמים מס רק ביום המכירה, מה שמאפשר דחיית מס ומיצוי ריבית דריבית.
- דמי ניהול נמוכים: קרנות סל אירלנדיות שעוקבות אחרי מדד מניות עולמי רחב גובות בדרך כלל סביב 0.20%-0.22% בשנה, בהשוואה לקרנות ישראליות מקבילות שגובות 0.40%-0.60%.
- פיזור רחב: קרן סל עולמית רחבה מחזיקה אלפי מניות ביותר מ-40 מדינות, כולל שווקים מתפתחים. קרן אחת מספיקה לחשיפה גלובלית מלאה.
| קריטריון | קרן ישראלית | קרן אירלנדית (UCITS) | קרן אמריקאית |
|---|---|---|---|
| מס דיבידנד | 25% (מובנה) | 15% | 25% |
| דמי ניהול | 0.40%-0.60% | 0.07%-0.22% | 0.03%-0.07% |
| מטבע מסחר | שקל | דולר / אירו | דולר |
| מורכבות דיווח | נמוכה | בינונית | גבוהה |
| בעיית PFIC | לא (לישראלים) | לא (לישראלים) | לא רלוונטי |
כדי להמחיש עד כמה פער הניכוי הזה מצטבר, נשווה שתי קרנות שעוקבות אחרי אותו מדד עולמי ונבדלות רק במקום הרישום: אחת עם ניכוי מס במקור של 25% והשנייה עם 15%. הגרף מציג את סך ניכוי המס שנצבר לאורך 20 שנה על תיק בהיקף 500,000 ש"ח ובהנחת תשואת דיבידנד שנתית של 2%. הפער שנראה קטן בשנה בודדת הופך למשמעותי לאורך זמן.
עלות מס הדיבידנד המצטברת לפי מקום רישום הקרן (המחשה)
איור מושגי בלבד, לא חיזוי. ההמחשה מניחה תיק של 500,000 ש"ח ותשואת דיבידנד שנתית קבועה של 2%, ומציגה את סך ניכוי המס במקור שנצבר בלבד, ללא התחשבות בהשקעה מחדש של החיסכון (שהיתה מגדילה את הפער). שיעורי הניכוי 25% ו-15% נובעים מאמנות המס בין ארה"ב לישראל ולאירלנד.
פיזור מעבר לת"א 35
מדד ת"א 35 מכיל 35 חברות בלבד, כשחמש החברות הגדולות בו, ובהן שתי קבוצות בנקאות, חברת פארמה גלובלית ושתי חברות טכנולוגיה, מהוות חלק ניכר מהמדד. ההשקעה הבינלאומית מאפשרת חשיפה למגוון רחב בהרבה: חברות AI בסיליקון ואלי, תעשיית הרכב החשמלי באירופה ובסין, ענקיות צריכה בינלאומיות במזון ובמוצרי בית, וחברות מוליכים למחצה בטייוואן ודרום קוריאה.
גישה מעשית למשקיע הישראלי: הקצו 60%-80% מהתיק להשקעות גלובליות ו-20%-40% לשוק הישראלי. הסיבה לשמור חלק בישראל היא שההוצאות שלכם בשקלים, ולכן חשיפה מסוימת למטבע המקומי ולכלכלה המקומית הגיונית. אבל הליבה של התיק צריכה להיות גלובלית.
דוגמה מספרית
נניח שיש לכם 200,000 ש"ח להשקעה. הקצאה אפשרית: 140,000 ש"ח בקרן סל עולמית רחבה (70% עולמי), 40,000 ש"ח בקרן סל על ת"א 125 (20%), ו-20,000 ש"ח באג"ח ממשלתי ישראלי (10%). תיק כזה נותן חשיפה לאלפי חברות מכל העולם, עם עוגן שקלי לטווח הקצר.
בדיקת ידע
משקיע ישראלי ללא אזרחות אמריקאית בוחר בין קרן סל אמריקאית לקרן אירלנדית מסוג UCITS העוקבות אחרי אותו מדד. מה ההבדל המרכזי במיסוי הדיבידנדים ביניהן?
חשבו על אמנת המס בין אירלנד לארצות הברית ומה היא עושה לניכוי המס במקור.
סיכום
השורה התחתונה: השקעה בינלאומית מישראל דורשת הבנה של כללי מיסוי, דיווח ובחירת מכשירים מתאימים. לרוב המשקיעים הישראלים, השילוב האופטימלי הוא קרנות אירלנדיות צוברות (לניצול יתרון מס הדיבידנד) דרך ברוקר ישראלי (לפשטות דיווח). ככל שהתיק גדל, שווה לבחון מעבר לברוקר זר לחיסכון בעמלות, תוך מודעות לעלות הדיווח השנתי הנוסף.
מושגי מפתח
תשלום שחברה מחלקת לבעלי מניותיה מתוך רווחיה. במיסוי בינלאומי, שיעור ניכוי המס במקור עליו משתנה לפי מקום רישום הקרן שמחזיקה במניה.
היחס בין הדיבידנד השנתי למחיר. ככל שהתשואה גבוהה יותר, כך גדולה יותר "דליפת המס" מניכוי המס במקור על הדיבידנדים בתיק.
סל ניירות ערך המייצג שוק שלם. קרן שעוקבת אחר מדד עולמי נותנת חשיפה לאלפי חברות במכשיר אחד, וזהו הבסיס לפיזור גלובלי.
הבורסה הישראלית, שמהווה פחות מ-0.3% משווי שוק ההון העולמי. הריכוזיות שלה היא ההסבר לצורך בפיזור מעבר לגבולות ישראל.
משקיע ישראלי משקיע בחו"ל בעיקר כדי לפזר סיכון, שכן הבורסה הישראלית מהווה פחות מ-0.3% משווי שוק ההון העולמי. על דיבידנד מחברה אמריקאית מנוכה בארה"ב מס במקור של 25%, וישראל מכירה בו כזיכוי כך שאין מס כפול, ועל רווח הון ישראל ממסה ב-25% ללא קשר לניכוי בחו"ל. מכשיר נפוץ בקרב משקיעים ישראלים שמפחית את עלות מס הדיבידנד ומפשט את הדיווח הוא קרנות אירלנדיות מסוג UCITS בגרסה צוברת, שבהן ניכוי המס על דיבידנדים הוא 15% במקום 25%, כשהמסחר נעשה דרך ברוקר ישראלי שמנפיק טופס 867. סיווג PFIC הוא בעיה רק לבעלי אזרחות אמריקאית או גרין קארד, ולא למשקיע ישראלי רגיל. זהו מידע חינוכי כללי ולא ייעוץ השקעות אישי.
הבורסה הישראלית מהווה פחות מ-0.3% משווי שוק ההון העולמי, ולכן פיזור גלובלי נחשב בעיני רבים לצורך ולא למותרות. מי שמחזיק רק ניירות ערך הנסחרים בתל אביב חשוף לכלכלה של מדינה אחת, למטבע אחד ולמספר מצומצם של סקטורים: הבורסה בתל אביב מרוכזת בעיקר בפיננסים, נדל"ן וטכנולוגיה, ואין בה ענקיות רכב, חברות אנרגיה גלובליות או רשתות צריכה בינלאומיות. השקעה בינלאומית פותחת חלון לאלפי חברות, עשרות סקטורים וכלכלות מגוונות.
לפי האמנה למניעת כפל מס בין ישראל לארצות הברית, שנחתמה ב-1975, דיבידנד שמשלמת חברה אמריקאית למשקיע ישראלי מחויב בניכוי מס במקור בשיעור של 25% בארה"ב. ישראל מכירה במס ששולם בחו"ל כזיכוי מס, ולכן אין מס כפול: אם הברוקר ניכה 25% על הדיבידנד בארה"ב, אין צורך לשלם מס נוסף בישראל על אותו דיבידנד.
על רווח הון ממכירת מניה ברווח ישראל ממסה בשיעור של 25%, ללא קשר לניכוי מס במקור בחו"ל. לדוגמה, על מכירת מניה אמריקאית ברווח של 10,000 ש"ח משלמים 2,500 ש"ח מס רווחי הון בישראל. ברוקר ישראלי מנכה את המס אוטומטית, ואילו ברוקר אמריקאי אינו מנכה, כך שצריך לדווח ולשלם את המס באופן עצמאי.
PFIC (Passive Foreign Investment Company) הוא סיווג אמריקאי לקרנות השקעה זרות. למשקיע ישראלי רגיל ללא אזרחות אמריקאית הוא אינו רלוונטי ישירות. עבור בעלי אזרחות אמריקאית או גרין קארד, לעומת זאת, כמעט כל קרן סל שאינה רשומה בארה"ב נחשבת PFIC, עם מס עונשי של עד 50% על רווחים, חובת דיווח שנתית מורכבת בטופס 8621, וללא אפשרות ליהנות משיעור מס מופחת על רווחי הון. במקרים כאלה נהוג להיעזר ברואה חשבון אמריקאי, ובעלי אזרחות אמריקאית רבים בוחרים בקרנות סל הרשומות בארה"ב, שאינן מסווגות PFIC.
רווח מהשקעות בחו"ל אינו מחייב אוטומטית הגשת דוח שנתי: תקנות מס הכנסה (פטור מהגשת דין וחשבון) פוטרות מהגשה הכנסת חוץ שנקבע לה פטור ממס, ששולמה בשלה מקדמת מס במסלול הדיווח המקוצר, או שנוכה ממנה מלוא המס במקור, כל עוד סכומה אינו עולה על 375,000 ש"ח ואין סיבה אחרת שמחייבת דוח, ובמכירת נייר ערך נסחר כל עוד מחזור המכירות אינו עולה על 2,810,000 ש"ח (תקרות שנת המס 2025). בהשקעה דרך חבר בורסה ישראלי הדיווח פשוט יחסית: הברוקר מנפיק טופס 867 שמרכז את כל העסקאות, והנתונים מוזנים לטופס 1301, הדוח השנתי. בהשקעה דרך ברוקר זר, שאינו מנכה מס במקור, מדווחים על ההכנסות מחו"ל ועל המס ששולם עליהן בנספח ד (טופס 1324), ועל רווחי ההון מניירות ערך סחירים בנספח ג (טופס 1322), שלפירוט העסקאות שבו אפשר להיעזר בנספח ג1 (טופס 1325), תוך תיעוד שער החליפין של כל עסקה ליום ביצועה.
קרנות UCITS הרשומות באירלנד נהנות ממיסוי דיבידנדים מופחת של 15% במקום 25% בקרנות אמריקאיות, בזכות אמנת המס בין אירלנד לארה"ב. בגרסה הצוברת (Accumulating) הדיבידנדים מושקעים מחדש אוטומטית ולא מחולקים, כך שהמס משולם רק ביום המכירה, מה שמאפשר דחיית מס ומיצוי ריבית דריבית. דמי הניהול נמוכים: קרן סל אירלנדית שעוקבת אחרי מדד מניות עולמי רחב גובה בדרך כלל סביב 0.20%-0.22% בשנה, לעומת קרנות ישראליות מקבילות שגובות 0.40%-0.60%. נוסף לכך הפיזור רחב, וקרן עולמית אחת כזו מחזיקה אלפי מניות ביותר מ-40 מדינות, כולל שווקים מתפתחים.
בקרנות סל אמריקאיות ארה"ב מנכה 25% מס על דיבידנדים, ובקרנות אירלנדיות מסוג UCITS שיעור הניכוי הוא 15% בלבד בזכות אמנת המס אירלנד-ארה"ב. על תיק של 500,000 ש"ח עם תשואת דיבידנד של 2%, ההפרש הוא כ-1,000 ש"ח בשנה. לאורך 20 שנה, עם ריבית דריבית, מדובר בעשרות אלפי שקלים.
גישה מעשית נפוצה היא תיק שמקצה 60%-80% להשקעות גלובליות ו-20%-40% לשוק הישראלי. הרציונל לשמירת חלק בישראל הוא שההוצאות השוטפות הן בשקלים, ולכן חשיפה מסוימת למטבע המקומי ולכלכלה המקומית משמשת כעוגן שקלי לטווח הקצר, בעוד ליבת התיק נשארת גלובלית. כדוגמה להמחשה בלבד, תיק בפרופיל כזה בהיקף 200,000 ש"ח עשוי להיראות כך: 140,000 ש"ח בקרן סל עולמית רחבה (70%), 40,000 ש"ח בקרן סל על ת"א 125 (20%) ו-20,000 ש"ח באג"ח ממשלתי ישראלי (10%). זו אינה המלצה אישית; הקצאה מתאימה תלויה בנתונים האישיים של כל משקיע.
- IRS – "Convention Between the Government of the United States of America and the Government of the State of Israel with Respect to Taxes on Income" (1975), סעיף 12(2)(א): מס במקור על דיבידנד לא יעלה על 25%(1975) irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 17/08/2026
- רשות המסים בישראל. "דע זכויותיך וחובותיך" (מדריך מס הכנסה ליחיד, שנת המס 2025) - פרק א: מי חייב להגיש דוח על הכנסה, לרבות הכנסת חוץ, ונספח ג1 (טופס 1325) לרווח הון מניירות ערך שלא נוכה מהם מלוא המס gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 17/08/2026
- Irish Revenue – Double Taxation Treaties (Ireland-US) revenue.ie ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026
- IRS – Passive Foreign Investment Company (PFIC) Rules irs.gov ↗ ↩נבדק לאחרונה: 30/04/2026