אג״ח גילון

שלוש האג"ח הממשלתיות הישראליות מציעות הגנות שונות. שחר: ריבית קבועה, שקלית, אין הגנה מאינפלציה או מעליית ריבית. גליל: צמודה למדד המחירים, מגנה מאינפלציה אך לא מעליית ריבית. גילון: ריבית משתנה שמתעדכנת תקופתית, מגנה מעליית ריבית אך לא מאינפלציה. הבחירה תלויה בתחזית: צופים העלאת ריבית? גילון. צופים אינפלציה? גליל. צופים ירידת ריבית? שחר. מנהלי תיקים מקצועיים משלבים את שלושתם.

גילון נחשב סולידי משתי סיבות. ראשית, הוא חוב של מדינת ישראל, שמונפק על ידי יחידת ניהול החוב הממשלתי במשרד האוצר. שנית, עדכון הקופון התקופתי מקצר את המח"מ האפקטיבי עד מועד העדכון הבא, ולכן תנודתיות המחיר בבורסה נמוכה בהרבה מזו של אג"ח בריבית קבועה. גם כשריבית בנק ישראל משתנה בחדות, הגילון מתכוונן בעדכון הקופון הקרוב. זה הופך אותו לחלופה סחירה ונזילה לחיסכון קצר, אך לא לנכס נטול סיכון.

מק"מ הוא אג"ח ממשלתית שקלית לשנה אחת בלבד, ללא קופון. גילון מציע ריבית משתנה לתקופות ארוכות יותר (2-5 שנים). כשריבית בנק ישראל צפויה לעלות, גילון עדיף כי הקופון יעלה עם הריבית, בעוד מק"מ נועל את התשואה לשנה. כשהריבית צפויה לרדת, מק"מ עדיף כי אתם נועלים את הריבית הגבוהה הנוכחית. כלל אצבע: אם אתם צריכים "חנייה" לכסף לשנה, מק"מ. ליותר משנה, גילון.

כמו כל נייר ערך בבורסת ת"א: דרך חשבון מסחר בבנק או בבית השקעות. חפשו את הסדרות הפעילות בקטגוריית "אג"ח ממשלתי גילון חדש" באתר הבורסה והגישו פקודת קנייה. אפשר גם להיחשף דרך קרנות נאמנות או ETF שעוקבים אחרי מדד אג"ח ממשלתיות בריבית משתנה. אפשרות נוספת: להשתתף בהנפקות ממשלתיות ראשוניות (מכרזים) של משרד האוצר, אם הברוקר שלכם מאפשר זאת.

כשריבית הבסיס הקצרה יורדת, הקופון של הגילון יורד בעדכון הבא. זה החיסרון של המכשיר: ההכנסה השוטפת שלכם יורדת. עם זאת, מחיר הגילון בבורסה כמעט לא משתנה (בגלל המח"מ הקצר). לעומת זאת, אג"ח שחר (ריבית קבועה) תעלה בערכה כשהריבית יורדת, כי הקופון הקבוע שלה הופך לאטרקטיבי יותר. לכן, בסביבה של הורדות ריבית, שחר עדיפה על גילון.

קרנות פנסיה מחזיקות גילון כחלק ממרכיב האג"ח הממשלתיות, בעיקר כ"חנייה" לכסף וכהגנה מעליית ריבית. עם זאת, הרכיב הדומיננטי בפנסיה הוא בדרך כלל גליל (צמוד מדד), כי קרנות פנסיה צריכות לשמור על כוח הקנייה לטווח ארוך. גילון משלים את הגליל: גליל מגן מאינפלציה, גילון מגן מעליית ריבית. שילוב של שניהם מספק כיסוי רחב יותר לתרחישים מאקרו-כלכליים שונים.