שיטות ניתוח בפורקס: טכני, פונדמנטלי וסנטימנט

מדריך מפורט לשלוש שיטות הניתוח המרכזיות בשוק הפורקס: ניתוח טכני באמצעות גרפים ואינדיקטורים, ניתוח פונדמנטלי של נתוני מקרו, ומדדי סנטימנט שוק. למתחילים.

שוק המט"ח מונע על ידי שילוב של כוחות כלכליים, פסיכולוגיים וטכניים. כדי לנסות לצפות את כיוון המגמה, סוחרים משתמשים בשלוש גישות ניתוח עיקריות: ניתוח פונדמנטלי (מה מניע את הכלכלה?), ניתוח טכני (מה אומר הגרף?) וניתוח סנטימנט (מה חושב ההמון?). כל גישה מספקת זווית שונה - והשילוב ביניהן מעניק תמונה מלאה יותר.

ניתוח פונדמנטלי

ניתוח פונדמנטלי בודק את הגורמים הכלכליים שמשפיעים על ערך מטבע. הרעיון הבסיסי: מטבע של כלכלה חזקה וצומחת ייטה להתחזק, ומטבע של כלכלה חלשה ייטה להיחלש. הנתונים המרכזיים שיש לעקוב אחריהם:

החלטות ריבית של בנקים מרכזיים

הריבית היא הגורם המשפיע ביותר על שערי חליפין. כשבנק ישראל מעלה ריבית, נכסים שקליים מציעים תשואה גבוהה יותר, מה שמושך משקיעים זרים שקונים שקלים - והשקל מתחזק. כשהפדרל רזרב מוריד ריבית, הדולר נוטה להיחלש. חשוב לעקוב לא רק אחרי ההחלטה עצמה, אלא גם אחרי ההפתעה - אם השוק ציפה להעלאת ריבית של 0.25% אך הבנק העלה 0.50%, התגובה תהיה חזקה. אם ההחלטה תאמה את הציפיות, ההשפעה תהיה מתונה.

נתוני תעסוקה

בארה"ב, דוח ה-Non-Farm Payrolls (NFP)³ המתפרסם ביום שישי הראשון של כל חודש הוא אירוע מסחר מרכזי. הוא מדווח על מספר המשרות החדשות שנוספו (מחוץ לחקלאות), שיעור האבטלה ושינוי השכר הממוצע. NFP חזק מחזק את הדולר; NFP חלש מחליש אותו. בישראל, נתוני התעסוקה של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה משפיעים על ציפיות הריבית.

אינפלציה (CPI)

מדד המחירים לצרכן (CPI) מודד את האינפלציה. אינפלציה גבוהה מעלה ציפיות להעלאת ריבית - מה שמחזק את המטבע. אינפלציה נמוכה מאוד (דפלציה) מעלה חשש מהאטה כלכלית ומחלישה את המטבע. בנק ישראל מטרגט אינפלציה שנתית של 1%-3%.

תוצר מקומי גולמי (GDP)

נתון ה-GDP מודד את הצמיחה הכלכלית. צמיחה מהירה מושכת השקעות זרות ומחזקת את המטבע. מיתון (שני רבעונים רצופים של צמיחה שלילית) מחליש אותו. הנתון מתפרסם ברבעוניות עם עדכונים (ראשוני, מתוקן, סופי).

ניתוח טכני

ניתוח טכני מתבסס על ההנחה ש"המחיר מגלם הכל" - כל המידע הפונדמנטלי, הפסיכולוגי והכלכלי כבר משתקף בגרף המחיר. סוחרים טכניים מנתחים תבניות גרף, אינדיקטורים ורמות מחיר כדי לזהות הזדמנויות.

רמות תמיכה והתנגדות

תמיכה (Support): רמת מחיר שבה מופיע ביקוש מספיק לבלום ירידות. התנגדות (Resistance): רמת מחיר שבה מופיע היצע מספיק לבלום עליות. כשרמת התנגדות נפרצת, היא הופכת לרמת תמיכה חדשה - ולהפך. זיהוי רמות אלו הוא המיומנות הבסיסית ביותר בניתוח טכני.

קווי מגמה (Trend Lines)

קו מגמה עולה מחבר שפלים עולים (Higher Lows). קו מגמה יורד מחבר שיאים יורדים (Lower Highs). כלל בסיסי: "The trend is your friend" - סחרו עם כיוון המגמה, לא נגדה. מגמה נשברת כאשר המחיר חוצה את קו המגמה בווליום גבוה.

ממוצעים נעים (Moving Averages)

SMA (Simple Moving Average): ממוצע פשוט של מחירי הסגירה ב-X תקופות. EMA (Exponential Moving Average): ממוצע שנותן משקל גבוה יותר לנתונים האחרונים. שימושים נפוצים: MA 50 ו-MA 200 - כשה-50 חוצה מעל ה-200 זהו "Golden Cross" (אות קנייה), וכשחוצה מתחתיו - "Death Cross" (אות מכירה). בצמד USD/ILS, ממוצע נע של 200 יום מהווה לרוב רמת תמיכה/התנגדות חזקה.

אינדיקטורים טכניים מרכזיים

• RSI (Relative Strength Index): מודד את עוצמת המגמה בסולם 0-100. מעל 70 = קניית יתר (Overbought), מתחת ל-30 = מכירת יתר (Oversold). סטיות (Divergence) בין RSI למחיר מסמנות היחלשות מגמה.
• MACD (Moving Average Convergence Divergence): מציג את ההבדל בין שני ממוצעים נעים. חציית קו ה-MACD מעל קו האות = אות קנייה, מתחתיו = אות מכירה. היסטוגרמת ה-MACD מראה את עוצמת המומנטום.
• רצועות בולינגר (Bollinger Bands): שתי רצועות מעל ומתחת לממוצע נע, במרחק של 2 סטיות תקן. כשהרצועות מתכווצות - צפויה פריצה חדה. כשהמחיר נוגע ברצועה העליונה - ייתכן תיקון כלפי מטה.
• פיבונאצ'י (Fibonacci Retracements): רמות תיקון של 23.6%, 38.2%, 50%, 61.8% ו-78.6%. סוחרים רבים מחפשים כניסות ברמות אלו אחרי מהלך חד. רמת 61.8% נחשבת ל"רמת הזהב".

ניתוח סנטימנט

ניתוח סנטימנט בודק את מצב הרוח הכללי של השוק - האם הרוב אופטימיים (שוריים) או פסימיים (דוביים). הרעיון: כשהרוב כבר מחזיקים בפוזיציה מסוימת, יש פחות קונים/מוכרים חדשים שידחפו את המגמה - מה שמגדיל את הסיכוי להיפוך.

כלי סנטימנט עיקריים

• דוח COT (Commitments of Traders): מתפרסם מדי שבוע על ידי ה-CFTC האמריקאי.²מציג את הפוזיציות של שלוש קבוצות: מסחריים (מגדרים), לא-מסחריים (ספקולנטים גדולים) ולא ניתנים לדיווח (קמעונאיים). כשהספקולנטים בפוזיציית שורט קיצונית - יש סיכוי להיפוך כלפי מעלה.
• יחס לונג/שורט של הברוקר: ברוקרים רבים מפרסמים את יחס הפוזיציות של לקוחותיהם. אם 80% בלונג - הרוב עלולים לטעות, ושימוש קונטרריאני מציע לשקול שורט.
• מדד VIX (מדד הפחד): למרות שמודד תנודתיות צפויה במניות, VIX גבוה מסמן "Risk Off" - מצב שבו משקיעים בורחים מנכסי סיכון לדולר ולין.
• פערי תשואות אג"ח: פער התשואות בין אג"ח ל-10 שנים של שתי מדינות מתואם חזק לשער החליפין ביניהן.

ניתוח פונדמנטלי לצמד USD/ILS

עבור המשקיע הישראלי שעוקב אחרי שער הדולר-שקל, הנתונים החשובים ביותר הם:

• החלטות ריבית: הפרש הריבית בין הפד לבנק ישראל. כשהפד מעלה ובנק ישראל נשאר - הדולר מתחזק (USD/ILS עולה).
• מאזן סחר חוץ: גירעון בחשבון השוטף מחליש את השקל (ביקוש לדולרים עולה).
• השקעות הייטק: עסקאות M&A גדולות מזרימות דולרים ומחזקות את השקל. ירידה בהשקעות הון-סיכון מחלישה אותו.
• מצב ביטחוני: מתחים גיאופוליטיים מחלישים את השקל (משקיעים בורחים מנכסים ישראליים). ראינו זאת בבירור באירועי אוקטובר 2023.
• רכישות מט"ח של בנק ישראל: רכישות מסיביות מונעות מהשקל להתחזק מדי - מגנות על היצואנים.