השקעות עם ערך סביבתי, חברתי וממשלי – איך לשלב רווחיות עם אחריות חברתית.
שאלות נפוצות
כן, בשנים האחרונות הושקו בישראל מספר קרנות נאמנות וקרנות סל עם מדיניות ESG. בתי השקעות כמו מיטב, הראל ואלטשולר שחם מציעים קרנות שמסננות חברות לפי קריטריונים סביבתיים, חברתיים ואיכות ממשל תאגידי. בנוסף, ניתן לרכוש קרנות סל ESG בינלאומיות (כמו iShares ESG Aware MSCI USA ETF) דרך ברוקרים ישראליים. הבורסה לניירות ערך בתל אביב השיקה מדדי ESG ייעודיים שמהווים בסיס לקרנות עוקבות. עם זאת, ההיצע בישראל עדיין מצומצם לעומת אירופה וארה"ב, והיקף הנכסים המנוהלים בקרנות ESG ישראליות נמוך יחסית.
המחקר האקדמי מציג תמונה מעורבת, אך רוב המחקרים הגדולים (כולל מטא-אנליזה של אוניברסיטת המבורג שבדקה מעל 2,000 מחקרים) מצאו שאין פגיעה משמעותית בתשואה, ולעיתים יש אף שיפור קל. הסיבה: חברות עם ציון ESG גבוה נוטות לנהל סיכונים טוב יותר, מה שמפחית את הסיכוי לאירועי "ברבור שחור" (כמו שערוריות סביבתיות). בשוק הישראלי, הנתונים עדיין מצומצמים, אך מדד ת"א-ESG הראה ביצועים דומים למדד ת"א-125 ברוב התקופות. החיסרון העיקרי הוא פיזור מצומצם יותר (פחות חברות עומדות בקריטריונים) ולעיתים דמי ניהול גבוהים יותר.
ישראל צועדת בעקבות המגמה הבינלאומית בדרישות דיווח ESG, אם כי בפיגור מסוים מאירופה. רשות ניירות ערך הישראלית פרסמה ב-2023 המלצות לדיווח ESG לחברות ציבוריות, המבוססות על תקני ה-GRI ו-SASB. נכון ל-2025, הדיווח אינו חובה מלאה אך הולך והופך לסטנדרט מקובל – חברות רבות במדד ת"א-125 מפרסמות דוח ESG שנתי. הבורסה לניירות ערך בתל אביב מפעילה תוכנית "Maala" המדרגת חברות לפי קריטריוני ESG ומעודדת שקיפות. בנוסף, גופי ההשקעה המוסדיים (קרנות פנסיה וגמל) נדרשים יותר ויותר להתייחס לשיקולי ESG בהחלטות ההשקעה שלהם.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב השיקה מספר מדדי ESG. המרכזי שבהם הוא מדד ת"א-ESG, הכולל חברות מתוך מדד ת"א-125 שעומדות בקריטריוני ESG מינימליים כפי שנקבעו על ידי חברת הדירוג מעלה. בנוסף, קיים מדד ת"א-אקלים שמתמקד בחברות עם טביעת פחמן נמוכה. המדדים מאפשרים למשקיעים לעקוב אחרי ביצועי חברות "ירוקות" ומשמשים כבסיס לקרנות סל ומוצרי השקעה. קריטריוני הכניסה למדד כוללים דירוג מעלה מינימלי, עמידה בדרישות דיווח, ושיקולים כמו פליטות פחמן, מדיניות גיוון ועוד. ההשתייכות למדד ESG מהווה תמריץ לחברות לשפר את ביצועיהן הסביבתיים והחברתיים.
הכלי המרכזי להערכת ESG של חברות ישראליות הוא דירוג "מעלה" – ארגון ישראלי שמדרג מדי שנה חברות ציבוריות ופרטיות על פי קריטריוני אחריות תאגידית. הדירוגים נעים מ-Platinum (הגבוה ביותר) דרך Gold, Silver ו-Bronze. בנוסף, חברות דירוג בינלאומיות כמו MSCI ESG, Sustainalytics ו-S&P Global מדרגות חברות ישראליות גדולות הנסחרות גם בחו"ל. באתר הבורסה לניירות ערך ניתן למצוא מידע על השתייכות חברות למדדי ESG. חשוב לזכור שדירוגי ESG אינם אחידים בין ספקים שונים – חברה יכולה לקבל ציון גבוה באחד ונמוך באחר, כיוון שכל ספק משקלל קריטריונים שונים.
כל המאמרים
ממשיכים
(10)
מושגים
השקעות ESG
דירוג ESG
קרן ESG
טביעת רגל פחמנית
אשראי פחמן
מס פחמן
אג״ח ירוקה
אג״ח חברתית
אג״ח מקושרת קיימות
השקעה אימפקטית
השקעה אחראית חברתית (SRI)
סינון שלילי
1–12 מתוך 30
