דלתא

היוונית הראשונה: כמה ישתנה מחיר האופציה כשנכס הבסיס זז

דלתא (Delta) היא אחד מחמשת המדדים היווניים (Greeks) המרכזיים בעולם האופציות. היא מודדת את שיעור השינוי במחיר האופציה ביחס לשינוי של יחידה אחת במחיר נכס הבסיס¹. למשל, אם לאופציית Call יש דלתא של 0.60, משמעות הדבר שעל כל עלייה של שקל אחד במחיר המניה, מחיר האופציה יעלה בכ-60 אגורות.

הדלתא נעה בין 0 ל-1 עבור אופציות Call ובין 0 ל-1- עבור אופציות Put. ככל שהאופציה נמצאת עמוק יותר "בתוך הכסף" (ITM), הדלתא שלה מתקרבת ל-1 (או 1-), ולהיפך, אופציה רחוקה "מחוץ לכסף" (OTM) תציג דלתא קרובה לאפס.

פרשנויות מעשיות של דלתא

• רגישות מחיר: דלתא מספרת לכם כמה כסף תרוויחו או תפסידו על כל תזוזה של שקל אחד בנכס הבסיס. זו הפרשנות הנפוצה ביותר.
• הסתברות מימוש: דלתא משמשת כקירוב גס להסתברות שהאופציה תפקע "בתוך הכסף"². אופציה עם דלתא של 0.30 מייצגת סיכוי של כ-30% לפקוע ברווח.
• יחס גידור: סוחרים מקצועיים משתמשים בדלתא כדי לבנות תיק "דלתא ניטרלי" (Delta Neutral), תיק שלא מושפע מתנועות קטנות בנכס הבסיס.

דלתא ניטרלי, גידור מדויק

חשוב לזכור שדלתא אינה קבועה, היא משתנה בעצמה בהתאם לתנועת נכס הבסיס. קצב השינוי של הדלתא נמדד על ידי יוונית נוספת בשם גמא (Gamma). לכן, תיק דלתא ניטרלי דורש התאמה מתמדת (Re-hedging).

דלתא בבורסת תל אביב

בשוק האופציות על מדד ת"א 35 ועל מניות בודדות בבורסה בתל אביב, הדלתא מוצגת בלוח האופציות (Option Chain) ומסייעת לסוחרים לבחור את מחיר המימוש המתאים לאסטרטגיה שלהם. סוחרים ישראלים רבים מתמקדים באופציות עם דלתא של כ-0.50 ("על הכסף") לצורך ספקולציה, או דלתא נמוכה של 0.10-0.20 לצורך הגנה זולה.

מושגי מפתח