מדריך מלא לאסטרטגיית משיכת הון בפרישה בישראל: סדר עדיפויות - קרן השתלמות, תיקון 190, פיצויים ופנסיה - מקסום פטורים ומזעור מס. מדריך מקיף לפורשים חכמים.
מיסוי בפרישה
יחידה 7תכנון פרישה
מה חשוב לדעת
- עקרון הריצוף (Sequencing) הוא למשוך קודם כסף שחייב במס מינימלי או פטור, ולהשאיר את הכסף היעיל מיסויית לגדול כמה שיותר זמן.
- הסדר הכללי שמתואר במדריך: קרן השתלמות (פטורה ממס רווחי הון), אחריה חסכונות פרטיים ותיק השקעות (רווחי הון חייבים ב-25%), אחריהם קופת גמל בתיקון 190, וקצבת הפנסיה תמיד ברקע (עד 49% פטורים).
- משיכת כל ההון ביום הראשון מובילה לתשלום מס מקסימלי ולאובדן יתרון הצמיחה; הסדר ההפוך, משיכת מקסימום מהפנסיה ושמירת קרן ההשתלמות, הוא בדיוק הפוך מהאופטימלי.
- בין גיל הזכאות ל-70, הכנסות גבוהות, למשל משיכת סכומים גדולים מהתיק הפרטי, עלולות להקטין או לבטל את קצבת הזקנה בשל מבחן ההכנסות.
- אסטרטגיית הריצוף אינה חד-פעמית: מומלץ לעדכן אותה כל שנה לפי תשואות, הוצאות בפועל ושינויי חקיקה במס ובפטורים.
בפרישה, יש לרוב האנשים כמה "דליים" של כסף: קרן פנסיה, ביטוח מנהלים, קרן השתלמות, קופת גמל בתיקון 190, חסכונות פרטיים, ואולי גם נכסי נדל"ן. הסדר שבו מושכים מכל דלי יכול לחסוך עשרות אלפי שקלים במס ולהאריך את חיי ההון שלכם. זו אסטרטגיית הריצוף (Sequencing Strategy).
עקרון הריצוף: מהיעיל לפחות יעיל
הרעיון המרכזי: משכו קודם כסף שחייב במס מינימלי או פטור ממס, והשאירו את הכסף היעיל מיסויית לגדול כמה שיותר זמן. הסדר המומלץ הכללי:
דלי 1: קרן השתלמות (שנים 1-3)
- למה ראשון? קרן השתלמות פטורה ממס רווחי הון (עד התקרה).1 אין סיבה להשאיר אותה אם אפשר למשוך ולנצל את הפטור.
- כמה למשוך? לפי הצורך החודשי, כתוספת לקצבת הפנסיה וביטוח לאומי.
- טיפ: אם הקרן מושקעת בתשואה טובה, אפשר למשוך רק את מה שצריך ולהשאיר את השאר בפנים.
דלי 2: חסכונות פרטיים ותיק השקעות (שנים 2-5)
- למה שני? רווחי הון ריאליים ממומשים חייבים במס בשיעור שלא יעלה על 25%,1 אבל ניתן לתזמן מימושים ולקזז הפסדים.
- אסטרטגיה: מימשו נכסים שצברו רווח מינימלי. השתמשו בהפסדי הון לקיזוז. פרסו מימושים על פני מספר שנות מס.
דלי 3: קופת גמל להשקעה – תיקון 190 (שנים 5-10)
- למה שלישי? אם מושכים כקצבה (ולא הוני) – הקצבה פטורה ממס הכנסה.2 כדאי לדחות משיכה עד שצריכים את הכסף.
- יתרון: הכסף ממשיך לצמוח בדחיית מס. ככל שדוחים יותר – הקצבה תהיה גבוהה יותר.
דלי 4: קצבת פנסיה (מהיום הראשון, ולנצח)
- תמיד ברקע: הקצבה מתחילה ביום הפרישה ונמשכת לכל החיים. היא "הרצפה".
- פטור קצבה: עד 57% מתקרת הקצבה המזכה פטורים ממס, ובנוסף פטור מלא על "קצבה מוכרת" למי שמלאו לו 60.1 זו הכנסה יעילה מיסויית שלא כדאי לוותר עליה.
| הדלי | מיסוי המשיכה | נזילות | מתי למשוך |
|---|---|---|---|
| קרן השתלמות | פטורה ממס רווחי הון עד התקרה | גבוהה | ראשונה (שנים 1-3) |
| תיק השקעות פרטי | מס רווחי הון על הרווח הממומש | גבוהה | שנייה (שנים 2-5) |
| קופת גמל בתיקון 190 | משיכה כקצבה פטורה ממס הכנסה | בינונית (דחיית מס משתלמת) | שלישית (שנים 5-10) |
| קצבת פנסיה | קצבה מזכה פטורה חלקית ממס | קבועה לכל החיים | מהיום הראשון, כרצפה |
דוגמה: אסטרטגיית דליים בפעולה
יוסי, גיל 67, צריך 12,000 שקלים בחודש נטו:
- קצבת פנסיה: 7,000 שקלים (חלקית פטורה) = כ-6,500 נטו.
- קצבת זקנה: 2,200 שקלים (פטורה ממס).
- חוסר: 3,300 שקלים → נמשכים מקרן ההשתלמות (פטורה ממס רווחי הון).
- כשקרן ההשתלמות נגמרת → עוברים לתיק ההשקעות הפרטי.
- כשהתיק נגמר → מפעילים קצבה מתיקון 190.
שיקולים מיוחדים
מבחן הכנסות בביטוח לאומי
המוסד לביטוח לאומי מנסח זאת כך: קצבת אזרח ותיק משולמת מגיל הפרישה בהתאם לגובה ההכנסות של המבוטח, ורק מגיל הזכאות (70) היא משולמת ללא תלות בגובה ההכנסות.4 כלומר עד גיל 70 גובה ההכנסה שלכם הוא חלק מהמשוואה, ומשיכה גדולה בשנה מסוימת יכולה להשפיע. שווה גם לזכור את המדרגה השולית: לאחר תיקון סעיף 121 לפקודה בחוק ההתייעלות הכלכלית 2026, כל שקל בין 120,721 ל-228,000 ש"ח בשנה חייב ב-20%, ומעליו 31%.3 פריסת משיכות על פני שנות מס היא בדיוק המנוף על המדרגה הזו.
אינפלציה וכוח קנייה
הדליים הנזילים (מזומן, פיקדונות) נשחקים מאינפלציה. אל תשאירו יותר מדי כסף במזומן. השאירו כרית של 12-18 חודשי הוצאות ואת השאר – מושקע באפיקים שמגנים על כוח הקנייה.
כלל 4% – זהירות עם יישום עיוור
ה"כלל" האמריקאי שאומר שניתן למשוך 4% בשנה מהתיק ללא סיכון שהכסף ייגמר פותח לשוק אחר, בתנאים אחרים. בישראל, עם מיסוי שונה, אינפלציה שונה, ומוצרים פנסיוניים ייחודיים (קרן פנסיה עם ערבות הדדית), הכלל לא בהכרח רלוונטי. בנו מודל אישי במקום להסתמך על כלל אצבע זר.
טעויות נפוצות בריצוף משיכות
- משיכת הכל ביום הראשון: פורשים שמושכים את כל ההוני בבת אחת משלמים מס מקסימלי ומאבדים את יתרון הצמיחה.
- התעלמות ממס: משיכה "ברוטו" של 10,000 שקלים עשויה להשאיר רק 7,000 נטו אם לא תכננתם.
- סדר הפוך: משיכת קצבת הפנסיה המקסימלית ו"שמירה" על קרן ההשתלמות – זה בדיוק הפוך מהאופטימלי.
- חוסר גמישות: תכנית משיכה צריכה להתעדכן כל שנה – לפי תשואות, הוצאות בפועל, ושינויי חקיקה.
בדיקת ידע
מאיזה 'דלי' עדיף בדרך כלל למשוך כסף ראשון בפרישה?
חפשו את הדלי שבו המשיכה פטורה ממס או כרוכה במס הנמוך ביותר.
תכנון שנתי ומעקב
אסטרטגיית ריצוף היא לא החלטה חד-פעמית. בכל שנה מומלץ:
- לבדוק את יתרות הדליים ואת התשואות שהניבו.
- להתאים את קצב המשיכה לפי הוצאות בפועל.
- לבדוק שינויי חקיקה בנושא מס ופטורים.
- לשקול איזון מחדש של הנכסים המושקעים.
סיכום
הסדר שבו מושכים כסף בפרישה חשוב לא פחות מכמה חסכתם. התחילו מקרן ההשתלמות (פטורה), עברו לחסכונות פרטיים, ושמרו את תיקון 190 ואת הקצבה הפנסיונית להמשך. תכננו מראש, התאימו כל שנה, והתייעצו עם אנשי מקצוע. הסדר הנכון יכול להוסיף שנים לכסף שלכם.
מושגי מפתח
הדלי הראשון בריצוף: משיכה פטורה ממס רווחי הון עד התקרה.
כללי המשיכה מקופת גמל, כולל קצבה פטורה ממס הכנסה בתיקון 190.
ההחלטה המרכזית בפרישה: משיכה כקצבה חודשית לכל החיים או כסכום הוני.
הפטור ממס על חלק מקצבת הפנסיה לפי סעיף 9א לפקודת מס הכנסה.
אסטרטגיית הריצוף קובעת מאיזה 'דלי' מושכים כסף בפרישה ובאיזה סדר. העיקרון: למשוך קודם כסף שחייב במס מינימלי או פטור ממס, ולהשאיר את הכסף היעיל מיסויית לגדול זמן רב ככל האפשר. הסדר הכללי הוא קרן השתלמות (פטורה ממס רווחי הון) תחילה, אחריה חסכונות פרטיים ותיק השקעות (מס 25% על הרווח), אחר כך קצבה מתיקון 190, ולכל אורך הדרך קצבת הפנסיה כ'רצפה'. הסדר הנכון יכול לחסוך עשרות אלפי שקלים במס ולהאריך את חיי ההון.
בפרישה יש לרוב האנשים כמה 'דליים' של כסף: קרן פנסיה, ביטוח מנהלים, קרן השתלמות, קופת גמל בתיקון 190, חסכונות פרטיים ואולי גם נדל'ן. אסטרטגיית הריצוף היא הסדר שבו מושכים מכל דלי. העיקרון המרכזי הוא למשוך קודם כסף שחייב במס מינימלי או פטור ממס, ולהשאיר את הכסף היעיל מיסויית לגדול זמן רב ככל האפשר. הסדר משפיע על המס שתשלמו ועל אורך חיי ההון שלכם.
הסדר הכללי הוא: דלי 1 קרן השתלמות (שנים 1 עד 3), כי היא פטורה ממס רווחי הון עד התקרה. דלי 2 חסכונות פרטיים ותיק השקעות (שנים 2 עד 5), שבהם רווחי הון ממומשים חייבים במס 25% אך ניתן לתזמן מימושים ולקזז הפסדים. דלי 3 קופת גמל להשקעה בתיקון 190 (שנים 5 עד 10), שמשיכתה כקצבה פטורה ממס הכנסה. ולכל אורך הדרך, מהיום הראשון, קצבת הפנסיה משמשת כ"רצפה" של ההכנסה.
קרן השתלמות פטורה ממס רווחי הון עד התקרה, ולכן אין סיבה להשאיר אותה אם אפשר למשוך ולנצל את הפטור. מושכים ממנה לפי הצורך החודשי, כתוספת לקצבת הפנסיה ולקצבת ביטוח לאומי. אם הקרן מושקעת בתשואה טובה, אפשר למשוך רק את מה שצריך ולהשאיר את השאר בפנים שימשיך לצמוח.
טעות מרכזית היא 'סדר הפוך': משיכת קצבת הפנסיה המקסימלית תוך 'שמירה' על קרן ההשתלמות, שזה בדיוק הפוך מהאופטימלי. טעויות נוספות: משיכת כל ההוני ביום הראשון, שגורמת לתשלום מס מקסימלי ואיבוד יתרון הצמיחה; התעלמות ממס, כך שמשיכה ברוטו של 10,000 שקלים עשויה להשאיר רק 7,000 נטו; וחוסר גמישות, כשתכנית המשיכה לא מתעדכנת מדי שנה לפי תשואות, הוצאות בפועל ושינויי חקיקה.
בין גיל הזכאות לקצבה לגיל 70, הכנסות גבוהות עלולות להקטין או לבטל את קצבת הזקנה בשל מבחן הכנסות בביטוח לאומי. אם מושכים סכומים גדולים מהתיק הפרטי, ייתכן שזה ייחשב כהכנסה ויפגע בקצבה. לכן חשוב לתאם את היקף המשיכות בתקופה הזו, ורצוי להיעזר ברואה חשבון.
הדליים הנזילים כמו מזומן ופיקדונות נשחקים מאינפלציה, ולכן לא כדאי להשאיר בהם יותר מדי כסף. גישה מקובלת היא להשאיר כרית של 12 עד 18 חודשי הוצאות נזילה, ואת השאר להשקיע באפיקים שמגנים על כוח הקנייה. בנוסף, אסטרטגיית הריצוף אינה החלטה חד-פעמית: מדי שנה מומלץ לבדוק את יתרות הדליים ותשואותיהם, להתאים את קצב המשיכה להוצאות בפועל, ולבדוק שינויי חקיקה במס ובפטורים.
- רשות המסים בישראל. "דע את זכויותיך וחובותיך" 2025: הפטור על קצבה מזכה בשיעור 57% מתקרת הקצבה המזכה (113,160 ש"ח לשנה, 9,430 ש"ח לחודש ב-2025), פטור מלא על "קצבה מוכרת" למי שמלאו לו 60, וכללי היוון קצבה gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
- הכנסת. "פקודת מס הכנסה [נוסח חדש]", סעיף 91(ב)(1): יחיד חייב במס על רווח הון ריאלי בשיעור שלא יעלה על 25% main.knesset.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
- רשות המסים בישראל, "לוח עזר לחישוב מס הכנסה ממשכורת ושכר עבודה לחודש ינואר 2026 ואילך": מדרגות המס לאחר תיקון סעיף 121 בחוק ההתייעלות הכלכלית 2026, שקובעות את המס השולי על כל שקל נוסף שנמשך בשנת מס gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026
- המוסד לביטוח לאומי, "אזרח ותיק (קצבת זקנה)": הקצבה משולמת מגיל הפרישה בהתאם לגובה ההכנסות של המבוטח, ומגיל הזכאות (70) ללא תלות בגובה ההכנסות btl.gov.il ↗ ↩נבדק לאחרונה: 05/09/2026